房地产行业重点城市二手房月报：_4月供需两旺，成交带看回暖-20200513-华泰证券-11页_685kb

房地产行业月报总结（2020年05月13日）

核心内容

2020年4月，房地产行业在疫情后逐步复苏，二手房市场表现尤为突出。重点城市二手房成交量和成交价均出现回升，市场活跃度显著增强，行业基本面有所修复。分析师认为，二季度地产行业将逐步复苏，多元利好共振，继续推荐具备融资优势、信用评级高的龙头房企及物业管理和存量资产龙头。

主要观点

• 市场回暖：4月二手房市场呈现量价齐升趋势，成交量和成交价环比大幅增长，一线和三线城市成交面积基本恢复至去年同期水平。
• 供需变化：新增挂牌房源量同比和环比均增加，但降价房源占比仍较高，显示业主价格预期谨慎。
• 需求回升：新增客源量和带看客户量显著上升，客户看房积极性高涨，市场活跃度提升。
• 政策与流动性支持：逆周期调节政策加速落地，流动性宽松，对市场形成支撑。
• 企业推荐：重点推荐万科A、金地集团等龙头房企；中南建设、金科股份、华发股份等成长型房企；招商积余、新大正、大悦城等物业管理和存量资产龙头。

关键信息

成交情况

• 2020年4月，全国25个大中城市二手房成交数量同比上升11.67%，环比上升46.59%。
• 成交总面积同比上升12.31%，环比上升52.27%。
• 成交均价同比上升2.55%，环比上升3.58%。
• 成交套均总价同比上升2.98%。
• 业主平均成交周期146天，同比上升43.27%，环比下降3.49%。
• 购房者平均成交周期54天，同比上升35.09%，环比下降1.42%。
• 议价空间为2.77%，环比下降0.01个百分点，同比下降0.59个百分点。

供给情况

• 新增挂牌房源量同比上升9.67%，环比上升24.41%。
• 挂牌房源套均总价284万元，同比下降0.04%，环比上升6.23%。
• 涨价房源占比为21.25%，同比下降5.06个百分点，环比下降0.35个百分点。
• 平均调价幅度为-1.18%，同比上升0.68个百分点，环比上升0.08个百分点。

需求情况

• 新增客源量环比上升2.38%。
• 带看客户量同比上升14.25%，环比上升50.41%。

行业趋势

• 4月二手房成交面积环比增长35%以上，三线城市涨幅超过80%。
• 1-4月累计成交面积同比下降25.08%，降幅较1-3月收窄3.67个百分点。
• 一线城市表现相对较好，前4月累计成交面积同比下降6.11%。

风险提示

• 疫情发展不确定性：海外疫情蔓延、病毒变异等可能影响市场恢复。
• 行业政策不确定性：宏观流动性政策、“一城一策”落地节奏、房地产税推进等存在不确定性。
• 行业下行风险：若调控政策未放松，部分三四线城市可能面临销售、新开工和投资增速低于预期。
• 部分房企经营风险：销售下行可能对中小房企资金链造成压力，存在经营困难风险。

数据来源与图表说明

• 行业数据来源：Wind、中指院、贝壳研究院。
• 图表1至图表28展示了20城和25城二手房成交、挂牌、带看等关键指标的同比与环比数据。
• 图表3：贝壳研究院关键指标定义。
• 图表4至图表8：20城二手房销售面积当月与累计同比数据。
• 图表9至图表20：25城二手房成交、挂牌、带看等关键指标的详细数据。

评级说明

• 行业评级：房地产行业评级为“增持”，预期未来6个月行业涨幅将超越沪深300指数。
• 公司评级：推荐公司包括万科A、金地集团、中南建设、金科股份、华发股份、招商积余、新大正、大悦城等，根据其股价与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出等不同等级。

公司信息

• 华泰证券研究所位于南京、深圳、北京、上海等地，提供专业的房地产行业研究服务。
• 本报告由华泰证券股份有限公司发布，具备证券投资咨询业务资格。

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