20210310-东北证券-中远海控-601919.SH-2020年业绩快报点评_2020业绩增长亮眼_集运市场需求旺盛不减_4页_695kb

中远海控(601919) 2020年业绩快报点评总结

核心内容

中远海控于2021年3月10日发布2020年业绩快报，显示其业绩增长显著，公司基本面稳健。报告维持“增持”评级，并对2021年及2022年的盈利预测进行了大幅上调。

2020年业绩表现

• 营业总收入：1712.6亿元，同比增长13.37%
• 归母净利润：99.3亿元，同比增长46.76%
• 扣非后归母净利润：95.9亿元，同比增长505.10%
• Q4营业收入：约535.5亿元
• Q4归母净利润：约50.7亿元
• Q4扣非归母净利润：约60.1亿元

主要观点

行业供需格局变化

• 运力供给收缩：2020年新造船订单同比减少53%，运力供给增速持续放缓。
• 运价短期回调：3月5日SCFI为2721.94点，同比下降1.9%；CCFI为1970.58，同比降低4.3%。但分析师认为这是春节后库存稀缺导致的临时需求回调。
• 集运市场前景乐观：2021年上半年，疫苗推广和海外疫情限制仍将持续，导致集装箱短缺问题维持，运价或将保持高位。

行业竞争格局优化

• 行业整合完成：航运行业第三波整合结束，行业集中度提升。
• 盈利质量改善：疫情促使航运公司从低价竞争转向服务质量优化和盈利能力提升。

技术与运营提升

• 数字化转型：通过数字化手段提升航线网络规划和集装箱管理能力。
• 节能减排技术：燃油单耗降低，提升运营效率和盈利弹性。

关键信息

盈利预测与估值

• EPS预测（元）：
  • 2020E: 0.78
  • 2021E: 1.68
  • 2022E: 1.25
• PB预测（倍）：
  • 2020E: 2.74
  • 2021E: 1.86
  • 2022E: 1.50
• 市盈率（P/E）：
  • 2020E: 13.21
  • 2021E: 6.10
  • 2022E: 8.25
• 市净率（P/B）：
  • 2020E: 2.74
  • 2021E: 1.86
  • 2022E: 1.50

风险提示

• 全球贸易摩擦：可能对行业造成不利影响。
• 疫情复苏后外贸增速下降：可能对集运市场需求产生压力。

股票数据

• 收盘价（2021/03/09）：10.27元
• 6个月目标价：13.44元
• 12个月股价区间：3.14~17.06元
• 总市值（百万元）：125,905.37
• 总股本（百万股）：12,260
• A股（百万股）：9,679
• B股/H股（百万股）：0/2,581
• 日均成交量（百万股）：309

财务与运营指标

分析师简介

翟永忠，东北证券研究所所长助理，交运行业首席分析师，拥有10年证券研究从业经历，曾获多项行业奖项。

投资评级说明

• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 市场基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应指数基准。

附注

• 本报告由东北证券股份有限公司发布，仅供内部客户使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映分析师真实观点，未受第三方影响。
• 报告不构成对任何人的证券买卖建议，不承担相关责任。