20260601-华源证券-农林牧渔行业周报_生猪产能调控政策持续落地_行业指数回调至阶段性低位_19页_1mb

农林牧渔行业定期报告总结

核心内容概述

本报告为2026年6月1日发布的农林牧渔行业周报，投资评级为“看好（维持）”。报告从生猪、肉禽、饲料、宠物、农产品等多个细分板块出发，分析行业动态、政策变化及投资建议。

主要观点

生猪板块

• 市场表现：SW生猪养殖板块本周下跌2.4%，板块回调至近两年低位。
• 产能调控：农业农村部部署落实新修订的生猪产能综合调控实施方案，能繁母猪基准降至3750万头，政策加码强化周期反转确定性。
• 价格波动：猪价弱势震荡，仔猪价格回暖，但全年供应压力仍存。
• 周期预测：Q1能繁母猪已实质性去化，行业持续亏损，Q2产能去化加速，周期反转或临近。
• 投资建议：推荐“平台+生态”模式企业德康农牧，以及优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等，关注其经营能力和估值溢价。

肉禽板块

• 市场表现：板块整体震荡，毛鸡价格稳定，鸡苗价格环比下跌。
• 行业动态：法国禽流感事件可能导致种鸡出口暂停，国内祖代种鸡更新来源中法国占比40%，父母代种苗价格有望上行。
• 趋势预测：2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头市占率有望提升。
• 投资建议：关注益生股份（优质进口种源龙头）和圣农发展（全产业链龙头）。

饲料板块

• 市场表现：饲料板块本周下跌2.01%。
• 行业动态：海大集团公告分红率提升至50%以上，目标2050年全球销量1亿吨。
• 投资建议：重点推荐海大集团，其国内产能利用率提升、管理优化，海外布局有望带来高成长。

宠物板块

• 市场表现：板块下跌1.86%，为细分板块中表现最好的。
• 行业动态：出口压力逐步减小，毛利率有望小幅改善。
• 趋势预测：预计二季度收入增长好于利润增长，内销增长前景较好。
• 投资建议：推荐中宠股份（内外销业务均向上），关注乖宝宠物、佩蒂股份、源飞宠物等。

农产品板块

• 市场表现：板块下跌，但部分品种受益于宏观逻辑与天气影响。
• 行业动态：中美经贸磋商可能扩大农产品贸易，原油价格上涨支撑农产品价格。
• 天气影响：国家气候中心预计厄尔尼诺现象将在今夏发生，影响棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种。
• 投资建议：关注白糖、橡胶、豆粕等品种及相关标的中粮科技、海南橡胶、康农种业、大北农、登海种业等。

关键信息

市场与价格情况

• 沪深300指数：收于4892点，周涨幅0.97%。
• 农林牧渔Ⅱ指数：收于2480点，周跌幅3.29%。
• 板块涨跌幅：宠物食品（-1.86%）、饲料（-2.01%）、养殖业（-2.29%）等表现较差。

风险提示

• 养殖产品价格波动风险
• 突发大规模不可控疫病
• 重大食品安全事件
• 宏观经济系统性风险
• 极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价

行业新闻

1. 天然橡胶价格上涨：胶农割胶积极性提升，加工企业抢收原料。预计2026年全球天然橡胶供需缺口扩大，厄尔尼诺现象加剧供应风险。
2. 印度季风降雨预期下调：2026年季风降雨量低于常年均值，影响农业生产与食品价格。
3. 美国肉类销售额创纪录：2025年美国肉类销售额达1120亿美元，由“千禧一代”和“Z世代”推动。

总结

整体来看，农林牧渔行业在2026年5月24日至5月29日期间表现低迷，但部分细分板块如宠物食品、饲料等存在结构性机会。生猪板块受产能调控政策影响，价格波动明显，但周期反转预期增强。肉禽板块因法国禽流感事件影响种鸡出口，父母代种苗价格有望上涨，龙头市占率提升。饲料板块推荐海大集团，其国内与海外布局均具成长性。宠物板块盈利改善，内销增长前景良好。农产品板块受宏观因素与天气影响，部分品种价格上行，关注相关标的。

投资建议：建议关注行业周期反转机会，重点关注生猪养殖龙头、优质进口种源企业、饲料龙头海大集团、宠物食品企业及受益于农产品价格上涨的标的。