20180811-安信证券-传媒周观点32期_平台方_CP方发布联合声明_板块内影视CP均处于历史估值底部_21页_3mb

传媒行业周总结（2018年8月11日）

■ 核心内容概述

2018年8月10日，爱奇艺、优酷、腾讯视频与多家影视制作公司联合发布《关于抑制不合理片酬，抵制行业不正之风的联合声明》，旨在解决“天价”片酬和偷逃税等问题，推动行业健康发展。该声明的发布标志着平台方与内容制作方（CP）在行业规范上的深度合作，有望改善行业长期存在的“沉疴”。

传媒互联网板块整体表现良好，上周涨幅为2.32%。板块内个股表现分化，焦点科技、腾信股份、拓维信息涨幅居前，而当代东方、众应互联、印纪传媒则出现显著下跌。从历史估值来看，板块内影视CP均处于历史底部，但行业需求持续增长，市场表现强劲，因此关注业绩稳定、公司治理良好的优质个股。

■ 主要观点与关键信息

1. 行业监管与市场规范

• 平台方与CP方联合发布声明，抵制不合理片酬和偷逃税行为。
• 自2016年起，国家已多次出台政策，但“天价”片酬问题仍未完全解决，此次联合声明具有较强的执行力度。
• 声明有助于改善行业生态，推动内容制作回归理性，提高制作成本利用率。

2. 板块估值与市场表现

• 传媒互联网板块整体上涨，但影视CP估值处于历史低位，与监管趋严及市场对其业绩稳定性担忧有关。
• 行业需求持续向好，电影票房等数据表现亮眼，为板块提供支撑。
• 建议关注中长线逻辑清晰、业绩扎实的优质个股。

3. 上市公司动态

• 业绩情况：
  • 风语筑、引力传媒、恒信东方等公司上半年业绩增长显著，其中恒信东方归母净利润同比增长206.19%。
  • 部分公司如凯文教育、奥飞娱乐等出现业绩下滑，需警惕其财务风险。
• 重大投资与并购：
  • 当代明诚与爱奇艺等设立合资公司，推动体育内容发展。
  • 中文传媒、游族网络、完美世界等参与设立教育产业并购基金，拓展业务布局。
• 高管变动：
  • 多家公司发生高管辞职或任命，如风语筑、顺网科技、印纪传媒等。
• 增持与减持：
  • 部分公司如完美世界、威创股份等进行股份增持，而平治信息、星辉娱乐等则有减持计划。
• 股权质押：
  • 多家上市公司涉及股权质押，如印纪传媒、众应互联、游族网络等，部分股东因质押平仓被动减持。

4. 行业数据

• 电影：
  • 上周票房16.82亿元，环比下降2%，同比下降41%。
  • 累计票房401.17亿元，同比增长18%。
  • 排片前五为《西虹市首富》《爱情公寓》《狄仁杰之四大天王》《风语咒》《一出好戏》。
• 电视剧：
  • 网络播放量排名前五为《甜蜜暴击》《延禧攻略》《香蜜沉沉烬如霜》《扶摇》《猎毒人》。
  • 卫视收视率前五为湖南卫视、上海东方卫视、江苏卫视、浙江卫视、北京卫视。
• 游戏：
  • 页游开服前三为《蓝月传奇》《血盟荣耀》《传奇霸业》。
  • 运营平台前三为37游戏、360游戏、搜狗游戏。
  • 重点手游在iOS和安卓榜单表现活跃，如《乱世王者》《问道》《武林外传》等。

■ 下周推荐标的

以下为本周重点推荐的中长线优质个股：

• 芒果超媒
• 浙数文化
• 分众传媒
• 昆仑万维
• 迅游科技
• 中文传媒
• 光线传媒
• 北京文化
• 掌阅科技
• 完美世界
• 吉比特
• 吉比特
• 风语筑
• 恒信东方
• 平治信息

■ 风险提示

• 政策监管超预期：未来政策可能进一步收紧，影响行业格局。
• SP平台竞争恶化：平台之间的竞争可能加剧，影响内容分发与收益。
• 公司治理风险：部分公司治理结构不完善，存在潜在风险。
• 商誉增速过快：部分公司商誉增长较快，存在减值风险。

■ 附录：重点数据与图表

• 图1：上周各一级子行业市场表现
• 图2：2018年以来各一级子行业市场表现
• 图3：全国周票房数据追踪
• 图4：下周即将上映影片
• 图5：全国排片趋势分析
• 图6：电视剧网络播放量TOP10
• 图7：卫视全天平均收视排名
• 图8：卫视19:30-24:00时段电视剧收视排名
• 图9：网页游戏及运营平台开服排行
• 表1：传媒互联网板块涨幅前十、后十个股
• 表2：内地票房TOP10
• 表3：内地排片TOP10
• 表4：院线票房TOP10
• 表5：重点手游iOS/安卓渠道畅销榜排名
• 表6：重点公司业绩预测与投资评级

■ 总结

2018年8月，传媒行业在政策监管与市场表现上呈现出积极变化。平台与CP的联合声明有望推动行业规范化，而板块整体估值处于历史低位，为优质个股提供了投资机会。从市场表现看，传媒互联网板块涨幅显著，但个股分化明显。重点公司业绩表现各异，部分公司业绩增长强劲，而部分则面临业绩下滑和财务风险。未来需关注政策变化、平台竞争、公司治理及商誉减值等风险因素。