20171105-申万宏源-美国11月非农数据点评_非农数据回归但小时工资回落_美国劳动力市场已在充分就业的阶段_4页_498kb

美国11月非农数据点评总结

核心内容

2017年11月3日，美国劳工部公布了11月非农就业数据，显示美国新增非农就业人数为26.1万人，虽低于预期的31.3万人，但创下了2016年7月以来的新高，前值为1.8万人。数据公布后，美元指数短暂下跌0.29%，随后企稳回升至94.9，道指高开0.14%并维持震荡上行走势。整体来看，美国劳动力市场表现强劲，经济形势依旧乐观。

主要观点

• 非农数据表现：新增非农就业人数继续大幅上涨，虽然不及预期，但整体趋势积极。
• 失业率下降：10月失业率降至4.1%，为2001年以来的新低，低于预期的4.2%，表明劳动力市场持续改善。
• 工资增速放缓：每小时工资增速从2.9%降至2.4%，显示出薪资增长压力有所缓解。
• 行业分化明显：
  • 新增就业回升：餐饮服务行业新增就业人数回升至8.85万人，制造业中的汽车与零部件制造业和医疗与社会保障行业也出现显著增长。
  • 部分行业下滑：建筑业和制造业新增就业人数有所下降，但整体仍保持稳定。

关键信息

• 数据趋势：非农数据回归，但整体仍维持增长态势，表明美国经济具有韧性。
• 市场反应：美元指数短期波动后企稳，道指震荡上行，显示市场对数据的乐观态度。
• 政策预期：12月加息落地已确定无疑，新任主席鲍威尔的货币政策倾向与特朗普税改法案的实施将支撑美元反弹。
• 行业动态：飓风离职人员开始回归岗位，餐饮、汽车与零部件、医疗与社会保障等行业表现突出，而建筑业和制造业则出现放缓。

数据图表说明

• 图1：10月非农就业数据回归，显示就业数据波动但总体向好。
• 图2：商品生产新增就业数据，反映制造业就业趋势。
• 图3：服务业新增就业数据，显示服务业就业增长。
• 图4：失业率持续下降，工资增速放缓，展示劳动力市场状况。

投资建议

• 美元走势：预计美元将在反弹通道中保持稳定，12月加息已成定局。
• 市场影响：非农数据虽未完全符合预期，但劳动力市场仍处于强势阶段，有利于整体经济表现。
• 政策支撑：鲍威尔的货币政策倾向与税改法案的逐步落实，为美元提供支撑。

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