20251128-中辉期货-生猪月报_现货尚未止跌_谨慎近月盘面回归_21页_5mb

现货表现回顾

畜牧业整体呈现下行趋势，全国现货价格均价降至11.52元/kg。具体地区：河南11.71元/kg、江苏11.4元/kg、湖南11.1元/kg、贵州11.04元/kg、四川11.35元/kg。淘汰母猪均价下跌至8.62元/kg，二元母猪1453.33元/头。仔猪7kg均价209.05元/头，15kg均价274.15元/头，全国仔猪亏损约60元/头。

供应与需求分析

供应端：生猪出栏量因采食量增加和新生仔猪数量高企而承压，11月计划出栏量小幅增加，但仍面临12月的“二育抛压”风险。仔猪出生数高位运行，预示未来5-6月出栏压力大。能繁母猪存栏环比下降，但去化缓慢，预期产能去化稳定在5%左右。

需求端：屠宰开工率低，鲜销率下降，冻品库存被动积累至18.37%，春节需求被分散化。终端消费疲软，餐饮收入同比增幅仅1.76%，缺乏强劲支撑。

利润与展望

运营商利润持续亏损，自繁自养和外购利润分别为-132元/头和-240元/头。8月份猪粮比价低于历史水平，周期反转动力不足。短期展望：第四季度价格围绕下行平均成本波动，12月抛压风险大，无11000元支撑确认前谨慎。近月合约01面临限仓风险，或短期反弹；远月合约09、11潜在低吸机会，但需跟踪基本面演变。

风险提示

市场面临突发疫病和产业政策变化等不确定因素，可能加剧波动。