20260808-广发期货-合成橡胶周报_23页_2mb

报告摘要

合成橡胶周报总结

核心内容

本报告分析了2026年8月合成橡胶市场的主要动态，涵盖成本端、供应端、需求端、库存变化、估值情况及市场展望等多个方面。整体来看，市场在成本支撑增强、下游需求恢复及供应调整的背景下呈现震荡运行趋势。

主要观点

成本端：随着盛虹炼化装置重启，以及8-9月美国进口货源运抵亚洲，预计现货资源供应充足。然而，中东局势反复导致原油价格回落，丁二烯成本支撑有所减弱。本周丁二烯价格企稳反弹，部分企业因供应收窄预期及成本支撑走强而试探挺价出货。
供应端：顺丁橡胶生产毛利尚可，开工率提升至高位，叠加塔里木新产能逐步释放，供应延续增量表现。国内丁二烯产量及产能利用率环比下降，但部分装置恢复生产，市场供应有所改善。
需求端：半钢胎与全钢胎开工率小幅提升，其中半钢胎开工率环比上升，全钢胎则略有下降。下游SBS行业开工率提升，但ABS行业利润不佳，需求增长受限。轮胎企业产能利用率分化，部分企业检修复工，产能利用率有所修复。
库存变化：国内顺丁橡胶样本生产企业及社会仓库库存延续去化，截至8月5日库存为4.65万吨，环比下降1.17个百分点。丁二烯港口库存环比增加12.39%，部分资源提前到港，库存水平上升。
估值情况：顺丁橡胶平均理论生产利润为250元/吨，环比下降106.4元/吨。顺丁橡胶-泰国混合胶价差为-3625元/吨，较上周有所扩大，反映市场对进口货源的担忧。
市场展望：中东局势缓和及原油价格回落对市场形成一定压力，但成本支撑稳固，BR预计震荡运行。短期内需关注成本端变化及下游需求恢复情况。

关键信息

成本端分析

国产供应：山东某丁二烯装置短停，华南、华东个别装置负荷下降，导致周内丁二烯产量及产能利用率下降。本期中国丁二烯产量为10.24万吨，环比-2.66%，产能利用率63.31%，环比-1.76个百分点。
进口影响：8-9月美国进口货源预计运抵亚洲，短期供应充足，成本支撑作用增强。
碳四抽提利润：因石脑油价格大幅回落，碳四抽提工艺利润提升至1594.46元/吨，环比+460.33元/吨。

供应端动态

顺丁橡胶：本周开工率提升至74.55%，环比+0.91个百分点。部分装置继续停车，但整体供应维持高位。
产能释放：塔里木新产能逐步释放，叠加国内顺丁橡胶生产毛利尚可，推动供应延续增量。

需求端表现

轮胎行业：半钢胎产能利用率64.57%，环比+0.59个百分点；全钢胎产能利用率63.64%，环比-0.16个百分点。半钢胎雪地胎逐步上量，全钢胎终端替换需求迎来旺季。
下游行业：SBS开工率提升，但ABS行业利润不佳，需求增长受限。丁苯橡胶产能利用率略有下降。

库存情况

丁二烯库存：样本港口库存环比增加12.39%，其中华东港口库存为39450吨，环比+4350吨。
顺丁橡胶库存：样本生产企业及社会仓库库存合值4.65万吨，环比下降1.17个百分点。

市场趋势

价格走势：顺丁橡胶市场呈窄幅震荡，周均价下跌至12900元/吨，跌幅2.35%。
期现基差：合成橡胶期货偏弱运行，现货相对抗跌，期现基差走强，均值在170元/吨，较上周期+83元/吨。
策略建议：单边关注BR2610在13400以上逢高做空机会；套利与期权策略暂观望。

产能新增情况

丁二烯产能

新增产能：2026年新增丁二烯产能主要集中在东北、华南、西北地区，包括华锦阿美（20万吨/年，2026年10月投产）、中沙古雷石化（22万吨/年，2026年下半年投产）、中石油独山子石化（12万吨/年，2026年下半年投产）等。

顺丁橡胶产能

新增产能：2026年顺丁橡胶新增产能包括独山子（塔里木）10万吨/年（2026年7月投产）、蓝海新材料5万吨/年（2026年投产）、中哲高分子4万吨/年（2026年4月投产）等。

汽车市场数据

欧盟汽车市场：2026年6月乘用车销量同比增加13.6%，上半年累计销量增长5.7%。新能源汽车市场份额提升，纯电动汽车占比20.7%，混合动力汽车占比37.3%。
中国汽车市场：上半年汽车产销累计降幅收窄，出口增长超预期，内需承压。6月乘用车销量同比下降5.3%，商用车销量同比增长10.7%。新能源汽车销量占比达49.6%，同比增长7.3%。
货车市场：6月货车销量达34.7万辆，同比增长9.74%；1-6月累计销量增长8.75%。重卡销量同比增长22.59%，主要受国四补贴政策及新能源替代压力影响。