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国债期货早班车总结

核心内容

2022年2月11日，国债期货市场整体呈现涨跌互现的态势，不同合约表现各异。市场环境显示，投资者在股债之间切换频繁，反映出短线操作的倾向。同时，宏观经济与货币政策的宽松格局为国债中长期牛市提供了支撑。

主要观点

• 市场走势：10年期主力合约（TS2203）微跌0.01%，5年期主力合约（TF2203）与昨日持平，2年期主力合约（T2203）微涨0.01%。
• 宏观环境：本周股债跷跷板效应明显，市场对信贷数据关注度高，分歧较大，预计近期走势将呈现高位震荡。
• 货币政策：为维持春节后流动性平稳，央行进行了200亿元逆回购操作，但因有2000亿元逆回购到期，实现净回笼1800亿元。
• 海外影响：海外国债收益率回升，中美利差缩窄，对当前债市形成一定压力，但长期上行趋势未变。
• 操作建议：前期多单可考虑继续持有，关注后续宏观数据变化。

关键信息

各合约表现

基差分析

风险提示

• 疫情变化
• 货币政策边际变化
• 信用风险波动
• 海外货币政策收紧

重要声明

• 本报告仅适用于风险承受能力为C3及以上类别的投资者。
• 报告内容基于合法获取的信息，但招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

分析师简介

• 王一凡：美国布兰迪斯大学金融硕士，两年以上证券、期货从业经验，注重宏观经济与政策结合分析，熟悉金融衍生品套保、套利等策略研究，具有期货从业资格（证书编号：F3080307）。
• 于虎山：大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士，11年期货从业经验，对交易策略与量化交易有深入研究，熟悉私募产品及资产管理计划设计与运作，具有期货从业资格证（证书编号：F0272480）和期货投资咨询资格证（证书编号：Z0002746）。

结论

当前国债期货市场处于高位震荡状态，短期走势受宏观数据和海外利率变化影响较大。长期来看，经济下行与货币政策宽松的背景有利于国债中长期牛市的延续。投资者应关注信贷数据等关键信息，合理控制风险，考虑持有前期多单。