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市场研报总结：沪铝期货周报（2021年9月3日）

一、核心内容

1. 周度数据概览

• 期货收盘价：本周沪铝期货价格收于21255元/吨，较上周上涨365元/吨。
• 持仓变化：本周持仓量减少51279手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 净持仓：AL2110合约前20名净持仓由净多转为净空，表明市场多空力量发生转变。
• 现货价格：上海A00铝现货价格为21330元/吨，较上周上涨700元/吨。
• 基差变化：基差由-260元/吨升至75元/吨，显示期货贴水收窄。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美联储政策偏鸽：鲍威尔在全球央行年会发表偏鸽言论，美元指数回调。
• 美国就业数据低于预期：近期美国就业数据不佳，市场对美联储货币政策路径产生担忧。
• 国内供应扰动：主产区能耗双控及环保督察持续发酵，供应端受到压制，形成期价支撑。
• 库存持续去化：国内电解铝社会库存持续下降，显示需求回暖，供需格局改善。

利空因素：

• 宏观情绪不稳定：国内相关部门对商品投机性有所压制，宏观情绪偏弱。
• 市场观望情绪浓厚：投资者等待周五的8月非农就业数据，以判断未来政策走向。

3. 周度观点策略

• 周度走势：本周AL2110合约高位震荡。
• 未来展望：铝价预计偏强震荡，因供需格局转变及宏观支撑。
• 风险提示：国内政策压制及美国非农数据可能影响市场情绪。
• 技术操作建议：于20880-21700区间操作，止损各300点。

二、市场数据详情

1. 电解铝期现价格

• 图1：显示电解铝期现价格走势，期货价格高于现货价格，基差收窄。

2. 升贴水走势

• 图2：电解铝升贴水处于-30元/吨附近，显示期货贴水较小。

3. 氧化铝价格

• 图3：截止至9月2日，贵阳氧化铝价格为2860元/吨，较上周上涨235元/吨。

4. 氧化铝库存

• 图4：国内氧化铝库存为12.8万吨，较上周减少26.3万吨。

5. 铝进口盈亏

• 图5：铝进口盈亏为15.68元/吨，显示进口成本优势。

6. 铝棒库存

• 图6：全国铝棒库存总计14.4万吨，环比上周增加0.45万吨。

7. 铝棒库存季节性分析

• 图7：显示铝棒库存季节性变化趋势，当前库存处于季节性偏高水平。

8. LME铝库存与注销仓单

• 图9：LME铝库存为1335300吨，环比减少2825吨；注销仓单为472700吨，环比增加32350吨。

9. 电解铝生产利润

• 图10：国内电解铝生产利润为6597元/吨，环比减少31.75元/吨。

10. 铜铝比价

• 图11：沪铜与沪铝主力合约价格比率为3.22，显示铜价相对铝价偏强。
• 图12：沪铝与沪锌主力合约价格比率为0.96，显示铝价相对锌价偏弱。

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