20260408-东证期货-尿素季度报告_政策引导_内外分化_15页_1mb

尿素市场分析总结（2026年4月8日）

核心内容概述

本报告分析了2026年一季度尿素市场的走势，并对二季度的供需格局和价格走势进行了展望。整体来看，尿素市场呈现“内外分化”特征，国际市场因供应中断出现硬缺口，而国内市场则因政策调控保持稳定运行。

主要观点

国际市场：供应中断严重，硬缺口持续

• 伊以冲突影响巨大：霍尔木兹海峡受阻导致约三分之一的国际尿素物流停滞，滞留货船及港口货源合计超200万吨。
• 产量损失显著：中东地区尿素月产量损失或已超120万吨，印度月产量同比下降75万吨。
• 物流受阻更严重：中东是全球尿素最大出口区域，占国际贸易量的35%。卡塔尔、伊朗等国尿素装置停摆，影响全球供应链。
• 出口窗口后延：中国化肥出口全面叫停，潜在出口窗口大幅后延，加剧了国际市场的紧张局面。
• 价格预期：二季度中东尿素FOB价与国内山东出厂价的溢价预计维持在300美元/吨以上。

国内市场：政策压制价格波动，供需稳定

• 价格走势平稳：国内尿素价格虽小幅上涨，但未突破1950元/吨上限，市场整体震荡运行。
• 政策组合拳：通过工厂指导价、出口配额收紧等手段，有效隔断国际市场价格波动对国内市场的影响。
• 国内供应充足：尿素日产量约22万吨，足以满足春耕及夏肥需求，供需缺口概率较低。
• 工业需求支撑：三聚氰胺等工业下游产品出口未被禁止，成为国内需求的支撑因素。
• 粮价上涨预期：粮价上行或提升基层种植及施肥积极性，带动尿素内需增速上修。

关键信息

供应端

• 国际供应中断：伊朗、卡塔尔等国尿素装置停摆，中东产能占全球15.2%，物流受阻影响严重。
• 国内供应稳定：尿素行业开工率维持在85%-93%，日产量稳定在21-22.5万吨，创历史新高。
• 出口政策收紧：中国全面叫停化肥出口，变相出口形式也受到限制，出口配额发放窗口延后。

需求端

• 农业需求：春耕刚需集中释放，国内农业市场维持紧平衡。
• 工业需求：三聚氰胺出口需求显著，带动尿素工业消费。
• 印度市场：雨季前备肥需求关键，尿素库存可能降至200万吨以内，招标需求或上升。

价格走势

• 国内价格区间：预计二季度尿素主力合约价格在1750元/吨—1950元/吨之间震荡运行。
• 国际价格溢价：中东尿素FOB价与国内山东出厂价的溢价维持在300美元/吨以上。

风险提示

• 煤炭价格波动超预期：可能影响尿素成本及价格走势。
• 需求大幅低于预期：农业或工业需求不及预期将对市场造成压力。

数据支持

• 图表1：尿素主力合约价格走势
• 图表2：尿素企业库存情况
• 图表3：中东尿素产能在全球占比情况
• 图表4：中东尿素出口量占国际贸易量比例
• 图表5：中东尿素FOB价
• 图表6：东南亚尿素CFR价
• 图表7：2024-2026年印度尿素招标情况
• 图表8：2025-2026年印度尿素供需平衡表
• 图表9：2021-2026年中国尿素对印度月度出口量
• 图表10：2025年10月-2026年6月各区域尿素出厂指导价
• 图表11：山东小颗粒尿素市场价
• 图表12：尿素09合约价格
• 图表13：2018-2026年中国尿素月度出口量
• 图表14：2015-2026年中国尿素出口价差
• 图表15：三聚氰胺周度产量
• 图表16：三聚氰胺市场价
• 图表17：尿素生产企业待发订单
• 图表18：复合肥企业开工率
• 图表19：尿素表观消费量
• 图表20：尿素工厂库存

总结

尿素市场在2026年一季度表现震荡，受国际供应中断和国内政策调控影响，国际市场出现硬缺口，而国内市场则保持稳定。二季度，国际市场尿素价格仍受供应和物流问题压制，国内价格预计在1750元/吨—1950元/吨区间运行。三聚氰胺等工业品出口及粮价上涨预期将对内需形成支撑，但需警惕煤炭价格波动和需求不及预期的风险。