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总结：S&P Global Ratings信用评估的修正映射

核心内容

本报告由欧洲联合委员会（JC）发布，旨在提出对S&P Global Ratings信用评估在标准化方法（SA）下的修正映射方案。该映射方案基于《欧洲议会和理事会条例（EU）第575/2013号》（CRR）第136(1)和136(3)条规定的监管技术标准，以及《实施条例（EU）2016/1799》（Implementing Regulation）中的方法和规定。

主要观点

• 映射方案未变更：修正后的映射表与2015年11月发布的版本一致，未发生实质变化。
• 方法依据：映射基于《实施条例（EU）2016/1799》中规定的定量和定性因素，以及CRR第136(2)条的相关内容。
• 定量信息更新：映射信息基于JC向欧洲委员会提交草案后的新增定量数据，包括长期和短期违约率。
• 定性因素不变：定性因素如信用质量等级（CQS）的相对位置和含义，与原始映射一致。
• 基金信用评级已停用：根据CRA（EC）第1060/2009号条例，基金信用质量评级不再被视为有效的信用评级。
• 信用质量等级（CQS）定义：CQS用于监管目的，而非比较不同信用评级机构的评级方法。

关键信息

1. 信用评级种类

S&P Global Ratings提供多种信用评级，包括：

• 长期发行人信用评级（Long-term issuer credit ratings）：评估发行人整体信用状况。
• 短期发行人信用评级（Short-term issuer credit ratings）：用于短期债务义务。
• 长期债务工具信用评级（Long-term issue credit ratings）：针对特定债务工具或金融计划。
• 短期债务工具信用评级（Short-term issue credit ratings）：针对短期债务工具。
• 保险公司财务实力评级（Insurer financial strength ratings）：评估保险公司偿付能力。
• 中型市场评估评级（Mid-market evaluation ratings）：评估中型公司相对信用状况。

2. 长期发行人信用评级映射

映射表如下：

3. 映射方法

• 定量因素：使用长期和短期违约率与基准进行比较，以确定信用质量等级。
  • 对于AAA和AA评级，由于数据不足，采用定性因素进行映射。
  • 对于其他评级，根据违约率与基准的比较结果进行映射。
• 定性因素：用于调整定量分析结果，特别是在数据不足的情况下。
• 内部关系：S&P Global Ratings内部建立了长期与短期评级之间的关系，用于推导短期评级映射。

4. 短期发行人信用评级映射

根据长期评级映射和内部关系，短期发行人评级映射如下：

• A-1+：映射至CQS 1（与AAA和AA对应）。
• A-1：映射至CQS 2（与A+和A对应）。
• A-2：映射至CQS 3（与A和BBB对应）。
• A-3：映射至CQS 3（与BBB到BB+对应）。
• B：映射至CQS 4（与BB+到CC对应）。
• C：映射至CQS 4（与CC到B对应）。
• R：映射至CQS 6（与长期R对应）。
• D/SD：映射至CQS 6（与长期D和SD对应）。

5. 其他信用评级映射

• 长期债务工具评级：基于长期发行人评级的映射进行推导。
• 短期债务工具评级：基于短期发行人评级的映射进行推导。
• 保险公司财务实力评级：基于长期发行人评级的映射进行推导。
• 中型市场评估评级：基于长期发行人评级的映射进行推导。

6. 数据来源

• CEREP数据：欧洲证券和市场管理局的中央评级数据库。
• 数据收集时间：2000年1月1日至2015年7月1日之间的数据。
• 违约率计算：对于部分评级，由于数据不足，未进行违约率计算。

7. 修正依据

• 数据更新：JC在提交草案后收集了更多数据，用于更新映射。
• 监管平衡：为避免对新进入市场的信用评级机构造成不公平影响，映射方案进行了调整。
• 风险权重一致性：CQS 4至6的风险权重均为150%，因此在映射时优先考虑最保守的CQS。

结构说明

• 长期发行人评级：采用定量和定性分析，最终映射至CQS 1至6。
• 短期发行人评级：基于长期评级的内部关系进行映射。
• 其他评级：均参照长期或短期发行人评级的映射逻辑进行推导。

总结

本报告详细描述了S&P Global Ratings信用评估在标准化方法下的修正映射方案，强调了定量与定性因素的结合，以及内部评级关系的应用。映射方案旨在确保信用评估与监管要求的一致性，同时考虑市场实际情况，避免对新进入市场的机构造成不利影响。