硅铁锰硅期货月报：供给回升需求弱，合金表现仍垫底-20231104-格林大华期货-16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要围绕硅铁与锰硅两大合金品种进行分析，重点探讨了供给与需求的现状及未来走势，结合政策影响与成本支撑因素，对市场行情进行预判，并提出风险提示与免责声明。

主要观点与分析

2.1 行情预判

• 硅铁：在政策影响下快速反弹，成本支撑筑底。由于青海能耗双控仅限局部且尚未有效落地，供给未明显收缩，周供应仍在增长。整体内生动力较弱，仍为弱跟随，能否延续需关注黑色整体走势与能耗双控力度。
• 锰硅：同样受益于政策反弹，成本支撑筑底。月产量连续新高，社会库存增加，供需格局偏宽松。整体内生动力较弱，仍为弱跟随，需关注黑色走势与能耗双控力度。
• 投资建议：中期可关注冬储库存转移的机会。

2.2 硅铁供需分析

• 开工率：11月2日全国硅铁企业开工率42.44%，较上期微涨0.32%；日均产量16408吨，较上期下降37吨。
• 钢厂需求：五大钢种硅铁周需求22306.9吨，环比上涨0.49%。
• 库存情况：10月26日全国硅铁库存7.12万吨，环比增加8.58%；库存均值为16.31天。

2.3 锰硅供需分析

• 开工率：11月2日全国锰硅企业开工率64.13%，较上周下降3.22%；日均产量33565吨，环比下降1215吨。
• 钢厂需求：五大钢种锰硅周需求133885吨，环比上涨0.45%。
• 库存情况：10月26日全国锰硅库存199330吨，环比增加24600吨；库存均值为17.31天。

2.4 双硅产量与库存

• 硅铁：10月产量50.77万吨，环比增长8.36%，同比增加7.95%。表观需求量预计44.28万吨，供需差6.49万吨。
• 锰硅：10月产量109.6万吨，环比增长5.73%，同比增加34.1%。表观需求量82万吨，供需差27.6万吨。
• 库存趋势：钢厂库存仍处于低位，库存天数控制严格，但库存量有所回升。

2.5 双硅下游需求

• 粗钢产量：9月粗钢产量8211万吨，连续下降，对合金需求预计减少。
• 金属镁产量：9月金属镁产量5.3万吨。
• 出口需求：9月硅铁（>55%）出口2.61万吨，非钢需求减少明显，后续需关注出口变化。

关键信息

风险提示

1. 粗钢平控政策：执行时间和力度可能影响合金需求。
2. 成本下行风险：碳价及电价下行可能带来成本下移，影响利润空间。

免责声明

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