20220627-国金证券-建信基金经理孙晟分析报告_自上而下主动判断_精准把握行业主线_10页_1mb

建信基金经理孙晟分析报告总结

核心内容

建信基金的基金经理孙晟采用自上而下主动判断的投资方法，结合宏观周期、产业政策和产业趋势进行行业配置，同时通过自下而上的方式筛选个股，以实现组合的进攻性与防守性平衡。其投资策略注重贝塔与阿尔法的结合，在把握市场主线的同时，也在其他行业中寻找阿尔法机会。

主要观点

• 投资风格灵活：孙晟在投资中会根据市场变化主动调整配置，及时纠偏并控制回撤风险。
• 行业配置：基金经理倾向于行业集中度不超过30%，但在把握度高时会适当提高配置比例。主要配置行业包括电力设备、电子、非银金融、房地产、银行等。
• 市场主线把握：孙晟在2020年重仓医药，2021年切换至新能源汽车和稳增长板块，展现出对市场风格切换的精准判断。
• 选股策略：在自下而上的选股中，孙晟更注重价值角度和高成长性公司，同时也会挖掘灰马股和反转型公司。
• 资产配置：基金股票仓位平均为88.71%，略低于同类平均水平，且侧重配置大盘股，800亿市值以上个股占比达57.98%。

关键信息

基金业绩表现

• 建信中国制造2025A（001825.OF）成立以来收益率为132.46%，在同类基金中排名第52位。
• 2022年一季度末基金规模为8.09亿元，较前一季度增长2.34亿元。
• 最大回撤为-31.6%，夏普比率为0.8，分别排名第32位和第48位。
• 风险收益特征为高风险高收益，属于股票型基金。

基金管理情况

• 孙晟管理4只基金，管理规模合计15.4亿元。
• 历史业绩显示基金在上涨行情中表现优于同业，在下跌行情中表现较为稳健，尤其在2022年以来的下跌行情中超额收益显著。

投资组合风格

• 行业配置：过去三年前三大行业集中度在**33.07% - 64.05%之间，前五大行业集中度在48.55% - 80.53%**之间。
• 个股配置：基金前十大重仓股集中度维持在53%左右，个股配置相对分散，重仓股留存度较低，但换手率较高，过去三年平均换手率为7.77倍。
• 重仓股表现：部分重仓股如大金重工、宁德时代、比亚迪等持有期超额收益显著，且多数个股表现优于中证全指。

基金经理背景

• 孙晟拥有11年从业经历、6年投资经验，曾任职于华夏基金，后加入建信基金，担任研究员和研究主管。
• 曾管理包括建信健康民生混合型证券投资基金、建信中国制造2025股票型证券投资基金等多只基金。

风险提示

• 新冠疫情控制情况：可能影响全球经济复苏。
• 海外加息政策：可能加剧市场波动。
• 国内政策变化：可能影响市场表现。

代表产品分析

建信中国制造2025A（001825.OF）

• 成立时间：2017年3月8日。
• 基金类型：普通股票型基金。
• 投资目标：把握制造业产业升级中的投资机会，实现长期稳定增值。
• 业绩表现：
  • 成立以来收益率：132.46%。
  • 2022年以来收益率：-11.06%。
  • 风险指标：最大回撤-31.6%，夏普比率0.8。
• 持有人结构：最近一期机构持有比例大幅提升，达到73.13%。
• 资产配置：基金股票仓位平均为88.71%，侧重大盘股，800亿市值以上个股占比达57.98%。
• 行业配置：重点配置于电力设备、电子、非银金融、房地产、银行等，其中房地产板块配置比例最高。

总结

孙晟的投资策略体现了其对市场主线的精准把握和个股选择的灵活性，其管理的基金在行业配置、资产选择、风格切换等方面表现出较强的适应能力。在风险控制方面，基金保持一定的分散性，通过高换手率和个股留存度低来实现组合的动态调整。基金在上涨行情中表现优于同业，在下跌行情中也具备一定的抗跌能力。