20140414-浙商证券-电子行业_周报-LED_需求旺盛_国产智能机出货低迷_11页_921kb

报告摘要

电子元器件行业总结

核心内容

本报告发布于2014年4月14日，主要分析了电子元器件行业的整体表现及重点子行业的发展趋势。报告指出，2014年是LED照明产业大步起飞的一年，受益于LED灯泡价格下降、各国禁用白炽灯、以及能源之星认证带来的价格补贴，LED照明产品渗透率将在未来24个月内显著提升。同时，消费电子行业，尤其是智能手机领域，面临出货量下滑与同质化竞争的挑战，智能终端行业正逐步从成长性向周期性过渡。

主要观点

LED产业持续增长：LED背光和照明市场需求旺盛，尤其在大尺寸电视和高解析度产品推动下，LED背光使用量显著增加。LED照明市场因政策支持和价格优势，呈现快速增长趋势。
智能家居潜力巨大：智能家居作为下一个智能领域爆发点，预计形成每年数千亿的市场规模。电力线载波通信（PLC）技术因成本低、安装便利、抗干扰性强，将成为智能家居通信的主流方案。
消费电子增长乏力：国内智能手机出货量下滑，尤其是品牌机出货量下降明显，而国际品牌保持增长。市场对消费电子的短期成长预期减弱。
集成电路产业受政策扶持：国家将出台扶持政策，推动集成电路设计与制造发展。同方国芯等企业因具备技术优势和政策红利，被重点看好。
苹果供应链转移带来增长机会：立讯精密和欣旺达作为新进入苹果供应链的企业，有望通过订单转移实现业绩弹性。

关键信息

行业趋势

LED照明：2014年LED灯泡价格大幅下降，各国禁用白炽灯，LED照明渗透率将显著提升。
智能家居：行业处于爆发初期，受智慧城市、物联网、移动互联网和云计算推动，预计未来3-5年为黄金发展期。
消费电子：智能手机出货量下滑，行业成长性减弱，逐步向周期性行业过渡。
集成电路：国家政策扶持将促进产业发展，重点关注设计领域。
汽车电子：随着汽车互联网的发展，汽车电子成为新的增长点。

重点推荐股票

公司名称	评级	EPS预测（元）	PE（倍）	投资逻辑
聚飞光电	买入	0.91（2014E）	27	LED背光与照明需求旺盛，海外订单和新应用领域拓展带来增长
东软载波	买入	1.86（2014E）	20	智能家居发展迅速，PLC芯片技术领先，受益于智慧城市建设
同方国芯	买入	1.41（2014E）	29	移动支付与IC卡需求增长，技术壁垒高，具备进口替代潜力
星星科技	买入	0.54（2014E）	25	重组后业务拓展，触摸屏与汽车电子成为增长点
江海股份	买入	0.88（2014E）	28	传统电容业务增长，超级电容产业化前景广阔
欣旺达	买入	0.74（2014E）	34	承接苹果订单，受益于供应链转移
锦富新材	买入	0.64（2014E）	18	产品结构优化，市场需求稳定

行业风险提示

智能终端行业短期存在库存调整压力。
部分LED公司估值存在分歧，需关注市场情绪变化。

投资策略展望

LED：持续看好，推荐聚飞光电。
智能家居：重点推荐东软载波，受益于PLC芯片技术突破。
集成电路：推荐同方国芯，受益于政策支持和进口替代空间。
苹果供应链转移：推荐立讯精密和欣旺达，承接苹果订单带来业绩弹性。
业绩反转：星星科技重组后成长动力增强，值得长期关注。

总结

2014年电子元器件行业整体呈现分化趋势，LED与智能家居行业表现亮眼，而消费电子行业则面临增长瓶颈。报告强调，LED照明、智能家居、集成电路和苹果供应链转移是未来重点投资方向。多家公司因技术优势、政策支持和市场拓展，被给予买入评级。投资建议需结合公司基本面与行业趋势，同时注意短期风险如库存调整和估值分歧。

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