20231224-国金证券-电力设备行业2024年策略_需求多元发展_向上动能持续_28页_3mb

新能源高比例接入是电网加速扩建和改造的首要驱动因素，2024-2025年电网投资预计将维持高位。2023年风光新增装机量、电源工程投资和发电量占比分别达到72%、67%和12%，但电网投资显著滞后于电源投资。新型电力系统建设持续推进，电力设备需求呈现多元化趋势。

2023年电网板块主要受三大事件催化：国网投资超5200亿元、迎峰度夏需求增加、促消费政策出台。2024年将聚焦四大投资主线：

1. 电力设备出海：全球电网面临供应链紧张、老龄化、施工时间错配和新能源并网压力，国内龙头企业具备成本和供应链优势。
2. 特高压及主网建设：特高压迎来第三轮发展高峰，2024年预计开工5条直流线，柔直输电方案将成为新催化。
3. 电力市场化改革：23年电力市场化政策密集出台，虚拟电厂、微电网等新兴赛道前景广阔。
4. 配网智能化：配电网转型为有源网络，智能化渗透率不足34%，投资增速有望超过电网智能化整体水平。

重点推荐公司包括思源电气、三星医疗、海兴电力、许继电气等。风险包括电网投资不及预期、新能源装机进度风险、政策效果不及预期等。

24年需求多元化趋势明确，网内网外需求同步增长。主网设备招标规模同比+44%，特高压为投资主旋律。电力市场化改革加速推进，政策密集出台。配网智能化投资增速有望边际改善。