20231023-金源期货-铜周报_美联储立场谨慎_铜价窄幅震荡_9页_822kb

铜价周报核心分析

关键因素

1. 价格走势：
   • 铜价上周窄幅震荡，主要受美联储货币政策温和和中国经济触底企稳的双重影响。
2. 美联储政策：
   • 美联储官员表态偏中性谨慎，未提即将降息预期，维持限制性利率是当前最优选择。
3. 中国经济：
   • 三季度GDP增速4.9%，工业产出、社零增速均略超预期，经济触底企稳迹象明显。

基本面分析

• 供应端：
  • 国内产量仍维持高位，进口货源充沛，库存持续上升，SHFE+上海保税区库存共296.2万吨，环比上升8.7万吨。
  • 全球显性库存持续反弹，LME库存环比增长61%，注销仓单比例小幅回升。
• 需求端：
  • 传统行业旺季需求回升，精铜杆企业开工率超预期反弹至76.13%，但制冷行业淡季需求疲软。
  • 新兴产业用铜增长较快但增速边际下滑，终端消费回暖预期下累库速度放缓。

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策略和风险

• 策略建议：观望为主，铜价预计维持震荡走势。
• 主要风险：欧美经济超预期衰退、海外央行提前降息。

其他信息

• 精废铜价差：精铜与废铜价差持续拉大。
• 铜进口：进口窗口小幅开启，盈利空间有限。
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- **价格走势**：上周铜价窄幅震荡，受美联储政策温和和中国经济触底企稳共同影响。
- **供应端**：国内产量维持高位，进口货源充足，库存持续上升。
- **需求端**：精铜杆需求超预期反弹，传统行业旺季需求回升，新兴产业增速边际放缓。
- **宏观因素**：美联储官员表态偏中性谨慎，未明确降息时间；国内经济触底企稳，政策发力。
- **库存情况**：全球显性库存反弹，LME库存环比增61%，上期所库存小幅增长。
- **策略建议**：**观望**，预计铜价维持震荡走势。
- **主要风险**：欧美经济超预期衰退、海外央行提前降息。