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报告摘要

植物油与豆粕市场分析总结

核心内容概述

格林大华期货研究院于2025年12月23日发布市场分析报告，重点分析了植物油（豆油、棕榈油、菜籽油）及豆粕、菜粕的行情走势、市场逻辑与交易策略。

主要观点

一、植物油市场

整体走势：12月22日，植物油板块整体反弹，主要因前期空头大量离场。
各品种表现：
- 豆油：主力合约Y2605报收7772元/吨，日环比上涨0.78%；次主力Y2609报收7694元/吨，日环比上涨0.42%。
- 棕榈油：主力合约P2605报收8414元/吨，日环比上涨1.47%；次主力P2609报收8298元/吨，日环比上涨1.12%。
- 菜籽油：主力合约012605报收8864元/吨，日环比上涨1.37%；次主力012609报收8868元/吨，日环比上涨1.39%。
库存变化：国内三大食用油库存总量周度下降1.77万吨，同比增加8.30%。豆油库存环比下降1.89%，棕榈油库存环比增加5.75%，菜油库存环比下降6.75%。
现货价格：豆油张家港现货均价8290元/吨，环比上涨80元/吨；棕榈油广东现货均价8270元/吨，环比上涨20元/吨；四级菜油江苏现货价格9260元/吨，环比上涨30元/吨。
基差变化：豆油基差518元/吨，环比上涨20元/吨；棕榈油基差-144元/吨，环比下跌102元/吨；菜油基差396元/吨，环比下跌90元/吨。
市场逻辑：
- 外盘供应忧虑推动原油上涨，带动美豆油止跌回升。
- 马来西亚棕榈油产量环比下降，出口量微增，技术性反弹可能持续。
- 国内植物油空单减持，吸引春节备货买盘，推动期价反弹。
交易策略：
- 单边：短多谨慎参与，关注反弹力度与持续性，长线等待新卖点。
- 压力与支撑位：
  - Y2605：压力位8400，支撑位7400
  - Y2609：压力位8040，支撑位7370
  - P2605：压力位8626，支撑位7940
  - P2609：压力位8578，支撑位7880
  - 012605：压力位9200，支撑位8250
  - 012609：压力位9300，支撑位8400

二、豆粕与菜粕市场

整体走势：豆粕与菜粕均出现上涨，主要因中储粮加快拍卖节奏，市场情绪有所改善。
各品种表现：
- 豆粕：主力合约M2605报收2741元/吨，日环比上涨0.22%；次主力M2609报收2857元/吨，日环比上涨0.18%。
- 菜粕：主力合约RM2605报收2337元/吨，日环比上涨0.60%；次主力RM2609报收2393元/吨，日环比上涨0.46%。
库存与合同量：
- 国内豆粕库存109.5万吨，环比增加1.38%；合同量467.0万吨，环比下降28.36%。
- 国内进口油菜籽库存6.0万吨，环比持平；进口压榨菜粕库存0.0万吨，环比持平。
市场逻辑：
- 国际原油走强和美元贬值推动美豆止跌回稳。
- 巴西大豆播种进度加快，产量预期上调，对豆粕市场形成支撑。
- 现货供应偏紧，尤其高蛋白菜粕，基差稳中有升。
- 预计短期内郑粕以区间震荡为主，下方仍有支撑。
交易策略：
- 单边：豆粕和菜粕低位反弹，等待反弹结束后的新卖点。
- 压力与支撑位：
  - M2605：压力位2858，支撑位2660
  - M2607：压力位2840，支撑位2559
  - M2509：压力位2920，支撑位2717
  - RM2605：压力位2444，支撑位2220
  - RM2607：压力位2429，支撑位2200
  - RM2609：压力位2448，支撑位2274

关键信息

国际动态：
- 美国原油上涨，因油轮被拦截及俄境内船只和码头遇袭。
- 美国豆油库存环比增长15.95%，同比增加39.58%，市场承压。
- 印度锁定大量豆油采购，15万吨/月南美豆油。
- 马来西亚12月1-20日棕榈油产量环比下降7.15%，出口量增加2.4%。
- 印尼B50推迟至2026年下半年，棕榈油出口量同比下滑3%。
国内动态：
- 国内三大食用油库存总量周度下降1.77万吨，同比增加8.30%。
- 中储粮进口大豆拍卖成交率32.66%，成交均价3751元/吨。
- 大豆到港成本：美湾1月船期成本张家港3894元/吨，巴西2月船期成本张家港3599元/吨。
- 榨利方面：美豆1月盘面榨利-423元/吨，现货榨利-79元/吨；巴西2月盘面榨利-99元/吨，现货榨利246元/吨。