20231220-华创证券-保险行业2024年度投资策略_守正出奇_29页_2mb

保险行业2024年投资策略总结

回顾与对比

• 2023年人身险行业：开场“开门红”二次冲刺及政策利好奠定全年增速，8月产品定价利率下调及银保渠道“报行合一”政策导致增速下行，但全年维持向好态势。新单保费增速分化，中国太保表现领先。
• 2023年财产险行业：保费增速72%，非车险占比提升（至47%）。COR受强台风影响上行，但费用率因监管优化。
• 与2019年对比：保费增速基本一致，但驱动因子不同。人身险行业新单表现亮眼，新业务价值率下行明显。

挑战与破局

• 人身险行业：
  • “报行合一”政策短期影响银保渠道销售，长期有助降成本。
  • 代理人改革成效显著，国寿、平安、太保人均NBV显著提升。
  • 新业务价值率下行主因产品结构调整，储蓄类险种占比提升。
• 财产险行业：
  • 车险二次综改扩大定价系数范围，头部公司定价优势将增强。
  • 强台风导致COR上行，但风险减量管理提升巨灾抵御能力。

2024年投资策略

• 人身险：主线为资产端弹性，关注中国人寿、新华保险；代理改革领先者（国寿）及深耕代理人渠道的太保、平安。
• 财产险：强者恒强，关注中国财险，看好精细风险管理+风险减量体系。

风险提示

• 监管变化、代理人改革不及预期、经济下行、权益市场震荡、长期利率下行风险。

总结

保险公司需抓住代理人改革与开门红窗口期，优化产品结构；财产险公司强化风险定价与客户服务，推动“保险+科技”模式，以应对周期变化及政策调整。