20190908-天风证券-通信行业研究周报：中国移动首次公布5G前传方案，25G前传光模块需求量有望大幅提升_17页_2mb

报告摘要

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业主要围绕5G技术进展与产业链投资机会展开分析，中国移动首次公布5G前传MWDM方案，推动25G前传光模块需求增长。同时，华为5G基站设备发货量超20万，市场份额持续增长，表明5G商用进程加快。整体来看，5G行业景气度持续提升，未来三年行业将持续增长，相关硬件及应用领域有望进入业绩兑现期。

主要观点

1. 5G前传技术进展

中国移动首次公开提出5G前传Open-WDM/MWDM方案，利用25GCWDM实现12波系统，单基站光模块用量达12/24只，比预期提升约2倍。
该方案满足5G前传10km链路预算，有助于无线与传输的维护管理分离，提升维护灵活性。

2. 华为5G市场份额

华为在全球已签订50多个5G商用合同，发货20多万Massive MIMO AUU。
2019年H1华为在RAN、5G NR、LTE市场份额均超30%，小站更是超40%，全面领先。
市场份额从2018年的27.7%增长至2019年上半年的28.1%，第二季度达29%。

3. 5G行业投资前景

5G牌照落地后，行业进入业绩兑现期，预计未来多个季度收入和净利润将同比快速增长。
运营商集采有望超预期落地，硬件产业链和应用领域将逐步受益。
建议关注低估值且具备业绩支撑的优质标的。

关键信息

5G相关设备器件

主设备：重点推荐中兴通讯、烽火通信。
天线射频领域：重点推荐沪电股份、俊知集团、世嘉科技、通宇通讯、深南电路；建议关注胜宏科技、生益科技、华正新材、天和防务。
光通信领域：重点推荐新易盛、中际旭创、太辰光、剑桥通信、天孚通信、光迅科技、博创科技等。

5G边缘生态

重点推荐星网锐捷、中国铁塔、华体科技、天源迪科、中嘉博创；建议关注三维通信、宝信软件、网宿科技、城地股份、数据港等。

5G应用端

云计算/云视频：重点推荐光环新网、亿联网络、梦网集团、深信服。
物联网：重点推荐移为通信、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能、和而泰；建议关注移远通信、金卡智能。
专网通信：重点推荐海能达。
军工通信：推荐海格通信、红相股份。

风险提示

5G产业和商用进度低于预期。
贸易战带来的不确定性风险。

投资评级

行业评级：强于大市（维持评级）

本周推荐组合

代码	名称	收盘价	投资	EPS(元)	P/E
000063.SZ	中兴通讯	33.49	买入	1.28	26.16
002139.SZ	拓邦股份	6.4	买入	0.30	21.33
002396.SZ	星网锐捷	27.58	增持	1.19	23.18
002463.SZ	沪电股份	26.88	买入	0.73	36.82
002465.SZ	海格通信	10.56	增持	0.24	44.00
002583.SZ	海能达	10.5	买入	0.39	26.92
300308.SZ	中际旭创	48.11	增持	0.98	49.09
300383.SZ	光环新网	19.72	增持	0.58	34.00
300502.SZ	新易盛	41.99	买入	0.84	323.00
300570.SZ	太辰光	33.88	增持	0.92	36.83
300590.SZ	移为通信	42.23	增持	1.09	38.74
300628.SZ	亿联网络	63.82	买入	1.90	33.59
300638.SZ	广和通	68.94	增持	1.49	46.27
600498.SH	烽火通信	28.88	买入	0.86	33.58
603083.SH	剑桥科技	27.7	增持	1.10	25.18
603679.SH	华体科技	40.4	买入	1.57	25.73

行业走势

上周通信板块下跌2.36%，跑输沪深300指数1.81个百分点，跑输创业板指数2.07个百分点。
通信设备制造下跌2.08%，增值服务下跌3.55%，电信运营下跌3.77%。

上周个股表现

涨幅前十：深南股份、新易盛、华正新材、中际旭创、超讯通信、东方通信、天孚通信、东信和平、移为通信、鼎信通讯。
跌幅前十：ST信威、奥飞数据、中新赛克、佳讯飞鸿、广哈通信、沙钢股份、佳创视讯、广哈通信、ST新海、中利集团。

本周重点公告

本周重点公告包括限售股份上市流通、股东大会召开等，涉及多家通信企业。

重要股东增减持

多家通信企业出现重要股东减持，包括东土科技、海格通信、沪电股份、佳讯飞鸿等，部分公司股价出现显著波动。

大宗交易

本周通信股大宗交易涉及多家企业，包括*ST凯瑞、*ST信威、海兰信、海联金汇、佳都科技、梦网集团等，交易量与价格波动较大。

总结

本周通信行业在5G技术进展与产业链投资机会上表现出强劲的势头，中国移动的5G前传方案推动了25G光模块需求增长，华为的市场份额持续扩大，显示出5G商用的加速趋势。投资方面，建议关注5G相关设备器件、边缘生态、应用端等领域的龙头公司及低估值优质标的。同时，需关注行业风险，包括5G商用进度和贸易战带来的不确定性。

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