20181224-爱建证券-2019年A股投资策略_震荡稳固_择时择机_20页_2mb

2019年A股投资策略总结

核心内容

本报告由爱建证券有限责任公司分析师朱志勇发布，主要分析2019年A股市场的投资策略，强调市场稳定、政策驱动、主题投资及择时择机的重要性。

主要观点

• 市场稳定意愿强烈：2018年市场整体震荡下行，系统性风险显现，但管理层对市场稳定意愿强烈，2019年市场有望走出低谷。
• 宏观环境奠定稳的基调：稳中求进是2019年经济工作的总基调，稳健的货币政策和积极的财政政策将有助于金融风险的消除和企业盈利环境的改善。
• 估值水平提供安全边际：2018年市场估值水平处于历史低位，为2019年市场提供了较高的安全边际，预计整体估值稳定，下行空间有限。
• 主题为主，行业为辅：2019年市场机会以结构性和主题性为主，政策、外部环境及地缘政治事件将成为主要驱动力。
• 震荡稳固，择时择机：2019年市场将呈现震荡稳固态势，重点把握政策密集期、中报期和年底政策预期变化等关键节点。

关键信息

市场表现

• 2018年上证综指和深证成指分别下跌19.38%和33.54%。
• 个股上涨比例仅为8%，市场活跃度低迷。
• 市场整体PE(TTM)为13.29倍，市净率为1.26倍，估值水平处于底部区域。

政策驱动

• 减税降费：有利于中小企业成本下降，提升企业盈利能力，增加消费动力。
• 科创板注册制落地：有利于股权融资，推动资金进入实体经济。
• 国企改革：继续推进，是长期主题，对相关公司有利。
• 区域经济：如粤港澳大湾区、海南自贸区等将有政策性机会。

行业配置建议

• 重点配置行业：钢铁、建筑材料、环保、休闲服务等。
• 结构性机会：5G商用、基建投资、乡村振兴等。
• 谨慎对待行业：通信行业需关注结构性机会，估值偏高。

投资思路

1. 减税降费：利好中小企业，尤其是科技创新类企业。
2. 科创板注册制：提供股权投资退出通道，推动直接融资。
3. 国企改革：长期主题，关注改革受益公司。
4. 行业配置：结合宏观经济和政策导向，配置具有确定性的行业。
5. 成长公司挖掘：关注应变能力强、成长潜力大的公司，尤其是新经济领域。

风险提示

• 宏观经济下行超预期：可能对市场产生较大影响。
• 政策低于市场预期：政策力度或方向可能不如预期，影响投资效果。

投资评级说明

• 公司评级：根据未来6个月内个股相对大盘的涨幅进行划分。

  • 强烈推荐：涨幅15%以上
  • 推荐：涨幅5%~15%
  • 中性：涨幅±5%以内
  • 回避：跌幅5%以上

• 行业评级：根据行业相对市场基准指数的收益率进行划分。

  • 强于大市：收益率5%以上
  • 同步大市：收益率在-5%~+5%之间波动
  • 弱于大市：收益率低于-5%

重要免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属爱建证券有限责任公司，未经许可不得转载或修改。

图表概览

• 图1：2018年前期各指数涨幅（截至2018.12.21）
• 图2：2018年个股涨跌家数分布（截至2018.12.21）
• 图3：2018年前期分行业涨幅（截至2018.12.21）
• 图4：2018年前期市场走势（截至2018.12.21）
• 图5：消费信心和零售增速走势（截至2018.12.21）
• 图6：固定资产投资情况（截至2018.12.21）
• 图7：SHIBOR走势（截至2018.12.21）
• 图8：央行公开市场操作（截至2018.12.21）
• 图9：我国M1供应量情况
• 图10：我国M2供应量情况（截至2018.12.21）
• 图11：2013-2018Q3单季度业绩增速走势
• 图12：2018Q3分行业业绩增速（截至2018.12.21）
• 图13：2010年以来市场市盈率走势（截至2018.12.21）
• 图14：2010年以来市场市净率走势（截至2018.12.21）
• 图15：主要钢铁产量当月值
• 图16：主要城市钢材库存
• 图17：全国水泥产量当月同比（截至2018.12.21）
• 图18：全国水泥价格指数
• 图19：全国环境污染治理投资总额（截至2018.12.21）
• 图20：全国城市市容环境卫生投资总额（截至2018.12.21）
• 图21：移动通信基站设备产量
• 图22：程控交换机产量
• 图23：全国国内旅游出游率（截至2018.12.21）
• 图24：旅行社组织出境游客人次总计（当季值）

表格概览

• 表1：市场板块估值及增速情况（截至2018.12.21）
• 表2：行业整体估值、增速和涨幅（截至2018.12.21）