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植物油周报总结（2021年6月6日）

核心内容概述

本周植物油市场整体呈现震荡整理态势，主要受供需关系、天气因素及国际形势影响。国内油脂油料供应偏紧，下游采购意愿不强，油脂价格维持高位。同时，国际谷物价格大幅上涨，对全球农产品价格形成支撑，对豆类市场产生积极影响。

主要观点

1. 油脂市场

• 本周油脂价格震荡整理，棕榈油库存增加至145万吨，但5-6月产量受工作日减少影响可能环比下降。
• 印尼产量恢复可能导致马来出口数据较往年同期偏低，出口预估存在不确定性。
• 印度疫情对油脂消费需求的影响程度是未来价格走势的关键变量之一。
• 短期内可能出现降价吸引需求的情况，但油脂价格仍处高位，下游利润较差，采购不积极。
• 油价预计维持高位震荡，建议策略为“回落做多”。

2. 豆类市场

• 中美贸易关系缓解后，国内进口大豆逐步增加，美豆对华出口好转。
• 巴西2020/2021年大豆产量较高，达到1.36亿吨，但美豆可供出口量偏少，新豆播种面临天气炒作。
• 巴西二茬玉米产量担忧引发美玉米强劲上涨，大豆玉米比价走低，可能抑制大豆播种意愿。
• 国内进口大豆到港量接近月均1000万吨，短期供应充足，但豆油增库较缓。
• 豆粕库存维持在中下游水平，压榨利润受成本上涨影响，整体偏弱。

3. 棕榈油市场

• 马来棕榈油出口至欧盟、中国及印度的量存在波动，出口预估受国际需求和疫情因素影响。
• 马来棕榈油月度消费维持稳定，但进口供应有限，港口库存偏紧。
• 棕榈油价格受进口紧张及国内需求影响，整体处于高位。
• 国内棕榈油库存较低，压榨厂菜油库存也维持在较低水平，显示市场供应偏紧。

4. 产业链库存

• 国内豆油、菜油库存处于整理阶段，增库速度较慢。
• 沿海油厂菜粕库存较低，显示需求偏强。
• 交易所仓单数据表明，豆油、菜油及棕榈油市场流动性有限，价格受库存影响较大。

5. 价格与价差

• 进口大豆CNF价格及马来棕榈油进口价持续上涨，反映国际市场紧张。
• 豆油、菜油及棕榈油跨期价差显示市场对远期价格的预期存在分歧。
• 油粕比在1月、5月及9月均显示豆粕价格相对较高，反映豆粕需求旺盛或供应紧张。

关键信息

• 棕榈油库存：145万吨，受印尼产量恢复及马来出口影响，未来库存可能变化较大。
• 大豆产量：巴西2020/2021年大豆产量为1.36亿吨，但美豆出口量偏少，新豆播种受天气影响。
• 玉米价格：美玉米继续上涨，大豆玉米比价走低，可能抑制大豆种植面积。
• 豆油库存：国内豆油增库较缓，市场供应偏紧，价格维持高位。
• 进口供应：大豆、棕榈油及菜油进口供应有限，国内库存紧张，市场对进口依赖度较高。
• 下游需求：油脂价格高位导致下游终端利润较差，采购积极性不高，市场进入淡季但需求未明显改善。
• 策略建议：油脂价格预计高位震荡，建议在价格回落时做多。

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