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国债期货早报总结

核心内容

2022年7月13日的国债期货早报主要围绕期债市场基本面、资金面、基差、库存、盘面表现及主力持仓等方面进行分析，同时提供了现券市场相关数据及图表，最后附有免责声明。

主要观点

基本面分析

• 政策推动：发改委提出在交通、水利、能源、农业农村、城镇建设等七大建设领域推动政府投资重点工程项目实施以工代赈，表明政策层面仍倾向于稳增长和宽信用。
• 国际汇率：欧元兑美元周二一度跌破平价，日内最低触及0.9999，为近20年来首次，可能对市场情绪产生一定影响。

资金面分析

• 央行操作：7月12日，人民银行以利率招标方式开展了30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，与此前持平。当日有30亿元逆回购到期，实现零投放零回笼。
• 资金趋势：后续银行间市场资金面大概率将有所收敛，需关注资金面变化对市场的影响。

基差分析

• 基差情况：TS、TF、T主力合约基差分别为0.1384、0.2437、0.5902，现券升水期货，整体偏多。
• CTD券信息：各主力合约的CTD券分别为2000004.IB、220002.IB、220005.IB，表明市场对特定券种的偏好。

库存分析

• 可交割券余额：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，整体处于中性水平。

盘面分析

• 价格运行：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，但20日线向下，整体趋势偏中性。
• 成交量与持仓量：TS2209成交量为4.53万，持仓量为87392，日增仓3844；TF2209成交量为3.49万，持仓量为95311，日增仓1326；T2209成交量为6.53万，持仓量为172642，日增仓2323。

主力持仓分析

• TS主力：净多，多增，表明市场对TS合约的看多情绪增强。
• TF主力：净空，空增，表明市场对TF合约的看空情绪增强。
• T主力：净多，多减，表明市场对T合约的看多情绪有所减弱。

关键信息

现券市场数据

• DR利率：图表显示DR利率走势，可作为市场资金成本的参考。
• 中债国债到期收益率：图表反映国债各期限的到期收益率变化，有助于判断市场对利率走势的预期。
• 国债期限利差：图表显示不同期限国债之间的利差变化，可作为市场对经济预期的指标。

操作建议

• 市场预期：国内疫情多点散发，市场风险偏好有所回落，但稳增长和宽信用仍是市场较为一致的预期。
• 操作策略：建议暂时观望，等待政策效果的进一步显现。

总结

整体来看，当前国债期货市场在政策支持和资金面变化的双重影响下，呈现出一定的多头倾向。TS、TF、T主力合约基差偏多，市场对现券的偏好增强。然而，由于资金面可能有所收敛及疫情反复带来的不确定性，市场情绪仍需谨慎对待。操作上建议投资者保持观望态度，密切关注后续政策和市场动态。

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