20260901-光大期货-2026年9月PX_PTA_MEG报告_54页_1mb

2026年9月PX&PTA&MEG研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）产业链的价格、供应、进出口、库存、需求及持仓情况，指出产业链头尾提负，预计价格将呈现“先抑后扬”的趋势。

主要观点

1. 价格走势

• PX：8月28日收盘价为8104元/吨，较7月31日下降58元/吨，跌幅0.7%。PX开工率反弹，亚洲开工负荷为65%，中国开工负荷为74.1%，预计价格偏弱震荡，需关注原油价格波动。
• PTA：8月28日收盘价为5630元/吨，较7月31日下跌152元/吨，跌幅2.6%。PTA开工负荷反弹至63.8%，国内聚酯负荷下降至78.1%，预计价格先抑后扬。
• MEG：8月28日收盘价为5053元/吨，较7月31日上涨51元/吨，涨幅1.0%。MEG整体开工负荷为70.66%，其中油制提负，煤制降负，预计价格先抑后扬。

2. 供应情况

• PX：亚洲开工负荷回升，中国PX开工负荷提升，装置重启进程加快，如盛虹炼化、福化集团、PTTG等。
• PTA：国内PTA开工负荷反弹，多个装置计划重启，如虹港石化、三房巷、嘉兴石化等。
• MEG：国内油制装置提负，煤制装置检修，整体开工负荷上升，但产量同比增速放缓。

3. 进出口情况

• PX：7月进口量51.26万吨，环比增长6.37%，但同比减少34.45%。主要进口来源国为韩国、中国台湾、日本。
• PTA：7月出口量29.06万吨，环比下降18.8%，同比下降22.3%。累计出口量同比下降2.2%。
• MEG：7月进口量26.55万吨，环比增长115.94%，但同比减少55.11%。出口量3.78万吨，环比下降60.2%。
• 聚酯产品：7月出口总量113.7万吨，环比下降6.7万吨，同比减少6.6万吨。出口增速回升，尤其在东南亚市场。

4. 库存情况

• PX：预计三季度去库，库存水平较低，关注原油价格波动对库存的影响。
• PTA：库存快速下滑，厂内库存可用天数减少，下游短纤、瓶片降负明显，长丝表现尚可。
• MEG：港口库存降至21万吨，带来较大价格弹性。若中东装置持续停车，10月流动性偏紧或成为交易核心。

5. 需求情况

• 聚酯需求：终端需求逐步启动，织造订单回暖，加弹织机提负，轻纺城成交放量，金九启动迹象明显。
• 瓶片需求：出口比重超过内销，需求更具韧性，订单大量涌向中国，内外盘价差扩大。
• 纺织品出口：7月纺织品出口同比增长6.4%，服装出口增长8.5%。1-7月累计出口增长2.4%。

6. 持仓情况

• PTA：总持仓量增加，01合约持仓量环比增长494127手，05合约增长81930手，09合约减少357192手。
• MEG：总持仓量增加，01合约增长37851手，05合约增长462304手，09合约减少357192手。
• PX：总持仓量环比下降15828手，市场对PX价格走势存在分歧。

关键信息

供应端

• PX：亚洲开工负荷65%，中国74.1%，装置重启增多。
• PTA：开工负荷63.8%，国内聚酯负荷78.1%，多个装置计划重启。
• MEG：整体开工负荷70.66%，油制提负，煤制降负。

需求端

• 聚酯需求：终端需求逐步启动，金九效应显现。
• 瓶片需求：出口比重上升，需求更具韧性，订单大量涌入中国。
• 纺织品出口：7月纺织品出口增长6.4%，服装出口增长8.5%，1-7月累计增长2.4%。

库存与价格

• PX：预计三季度去库，价格偏弱震荡。
• PTA：库存快速下滑，价格先抑后扬。
• MEG：港口库存降至低位，价格承压，但中期需关注中东情况。

市场情绪与期权

• PX：市场对地缘扰动逐渐脱敏，原油价格高位震荡。
• PTA：需求逐步回暖，终端订单增加。
• MEG：市场关注供应紧张及需求传导，期权市场波动率上升。

结论

2026年9月，PX、PTA、MEG产业链整体呈现“头尾提负、中部降负”的格局，预计价格将先抑后扬。PX价格受原油波动影响，PTA价格受供需修复影响，MEG价格受库存及中东供应情况影响。市场情绪与期权波动率均显示对价格走势的不确定性，需密切关注地缘政治、原油价格及下游需求变化。