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豆粕市场周度分析总结（2026年1月9日）

一、核心内容概览

本周豆粕期价震荡运行，国内豆粕期货主力合约M2605收报2786元/吨，涨幅1.35%；现货市场江苏地区价格为3100元/吨，较上节前上涨50元/吨。基差方面，本周主力合约基差为314元/吨，较前一周走弱36元/吨。

二、主要观点

国际市场基本面

1. 美豆出口销售疲软

   • 美国农业部发布的出口销售报告显示，2025/26年度美豆净销量为877,900吨，较上周减少26%，较四周均值减少42%。
   • 对华销售虽有所回升，但全年累计销售量同比下降63.8%，低于市场预期。

2. 美豆出口检验量增加

   • 美国大豆出口检验量较前一周增长27%，对华装运量达到9个月新高，397,069吨，但同比仍低29%。

3. USDA供需报告预估

   • 2025/26年度美国大豆产量预估为42.53亿蒲式耳，单产为53蒲式耳/英亩，出口量预估为16.35亿蒲式耳，期末库存为2.9亿蒲式耳。

南美大豆市场

1. 巴西大豆市场

   • 大豆种植率已达97.9%，高于五年均值96.7%，部分州天气改善，收割工作即将展开。
   • 1月份大豆出口量预计为240万吨，同比增长114%，全年出口量有望达到1.12亿吨，创纪录新高。
   • 12月大豆出口量为338.3万吨，同比增长69%，出口均价上涨3.1%。

2. 阿根廷大豆市场

   • 大豆种植率仅为92%，低于去年同期，但市场反应冷淡，主要因水涝问题导致播种延迟，且种植进度加快。

三、国内基本面情况

1. 压榨量与开机率

   • 受元旦假期影响，上周油厂开机率降至52.25%，压榨量为191.50万吨，较上周下降35.85万吨。
   • 预计本周压榨量回升至222.59万吨，开机率将升至60.73%。

2. 进口大豆库存下滑

   • 国内进口大豆库存降至7个月以来新低，52周末库存为684.7万吨，较上周减少87.5万吨。

3. 豆粕库存小幅缩减

   • 截至1月9日当周，国内豆粕库存为113.5万吨，较上周减少4.1万吨，环比下降3.52%。

4. 大豆进口量与成本

   • 1-11月中国累计进口大豆10379万吨，同比增加6.9%。
   • 进口大豆成本下降，1月9日美国大豆进口成本价为4229元，巴西为3603元，阿根廷为3551元。

5. 饲料产量增长

   • 2025年11月中国饲料产量同比增长3.4%，达到近10年同期最高水平，累计产量为30896.2万吨。

四、市场展望

• 国际竞争加剧：巴西新季大豆上市后，将对美国大豆出口形成竞争压力，美国大豆出口窗口可能逐步收窄。
• 国内豆粕价格承压：尽管豆粕库存小幅下降，但进口大豆供应充足，后续仍有储备豆供应，预计豆粕价格上行受阻。
• 建议关注点：南美天气变化、大豆到港量及国内饲料需求情况，这些因素将对豆粕价格走势产生重要影响。

五、关键信息汇总

六、免责声明

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