20241126-银河期货-集运指数（欧线）11月报_春节前运价中枢有望抬升_关注旺季货量改善节奏_19页_1mb

银河航运集运指数（欧线）11月报：运价中枢有望抬升

一、前言概要

11月集运市场呈现淡季不淡的态势，SCFI欧线平均为2494美金/TEU，环比上涨20%。主要原因在于班轮公司争取较高现货运价，并开启多轮GRI（附加费率）窗口期。尽管下半月运价有所下滑，但由于12月GRI倒逼11月底出货量增加，运价整体企稳。未来春节前随着货量改善及长约季挺价默契，运价中枢预计震荡上行。

二、行情复盘

1. 运价波动：受班轮公司推动，EC盘面维持宽幅震荡。前期由于宣涨落地，运价大幅上涨，随后因地缘政治缓和及货量预期下调，价格跳水并保持高位波动。
2. 12月运价报价：多数船司将12月报价定在6000美金/FEU左右，当前报价中枢正向5000美金/TEU靠拢，显示市场对运价持续看涨情绪。

三、基本面分析

1. 需求端：受益于大选结束带来的发运节奏变化以及年末出口增长（如10月出口同比增速达12.7%），12-1月货量有望继续上行。
2. 供给端：
   • 全球运力延续增长，2024年集装箱船队规模同比+10%，预期明年增长5%。
   • 11-12月预计交付集装箱船运力总计2598万TEU，其中超大型船影响显著。
   • 绕航现象缓解，港口准班率保持稳定，集装箱平均等待时间有所下降。

四、风险提示

• 地缘政治：中东局势不稳定仍可能导致苏伊士运河等航线供应偏紧，影响运价。
• 关税政策：特朗普政府可能再度加征关税，若给予发货窗口期则引发阶段性出口抢运。
• 航线竞争：Gemini等新航线路低价揽货可能性存在，可能拉低运价。

五、短期策略

• 单边市场：建议暂时观望，等待地缘局势明朗及停火确认。
• EC2502合约：建议逢低做多思路为主，关注02合约下方支撑。
• 套利策略：观望机会尚未明朗。

六、展望与建议

预计春节前运价中枢整体上行，但需密切关注大选后美国关税政策动向。地缘政治和突发事件仍是主要波动因素。中长期供需仍需观察全球集装箱制造端实际新增运力和拆船节奏。