建筑装饰行业专题研究建筑·科技力之科特亚：行业首只独角兽诞生，装配式指明未来建造趋势-20180902-天风证券-20页-3mb

建筑装饰行业总结：KATERRA的装配式建筑模式分析

核心内容

KATERRA 是一家美国建筑科技公司，成立于2015年，通过四轮融资累计获得11.15亿美元资金，估值超过30亿美元，成为建筑科技行业唯一的独角兽企业。其核心优势在于将“装配式建筑+产业链整合”模式与技术平台结合，实现全流程信息化管理，推动建筑工业化发展。

主要观点

1. 建筑行业鲜有独角兽

• 建筑行业因人工成本高、生产效率提升缓慢、需求更新换代慢等因素，难以吸引大量独角兽企业。
• 相较于其他行业，建筑行业在技术革新上进展缓慢，传统模式根深蒂固，阻碍了装配式建筑的普及。

2. KATERRA 的创新模式

• 产业链整合：KATERRA 将建筑设计、生产、施工及物料管理、供应链配送等环节整合，实现建筑的工业化制造。
• 技术平台支持：利用IOT网络与SAP HANA平台进行数据管理，提高建筑效率，优化资源配置。
• 快速建造能力：KATERRA 采用预制木结构建筑，一栋三层小楼可在17天内完成，远低于传统建筑方式。
• 全栈式服务：为业主和地产商提供一站式建筑服务，省去与多个供应商合作的麻烦，提高效率。

3. 装配式建筑的市场前景

• 全球装配式建筑主要包括木结构、钢结构和混凝土结构三种，各有优劣。
• 美国因土地资源丰富、施工便捷、防火规范严格，木结构建筑占主导地位，装配式木结构建筑发展前景较好。
• 中国以预制混凝土结构为主，但随着政策支持和市场需求增长，装配式钢结构建筑具备发展潜力。

4. KATERRA 融资成功的原因

• 市场潜力大：装配式建筑市场增长迅速，订单有保障。
• 建造效率高：建房耗时短，资金回笼快，提升开发商利润。
• 战略投资支持：软银和鸿海集团的加入，为KATERRA提供资金和资源支持，加速其全球扩张。

5. 我国装配式钢结构建筑的机遇

• 政策支持：2017年起，中央及地方政府相继出台政策，鼓励发展装配式钢结构建筑。
• 技术发展：A股钢结构上市公司积极进行技术创新，提高经营效率，优化资产负债结构。
• 市场前景：随着房地产投资增速上行和政策落实，钢结构板块景气度有望进一步提升。

关键信息

• 融资情况：KATERRA 完成四轮融资，累计融资11.15亿美元，D轮融资由软银领投8.65亿美元。
• 建造速度：KATERRA 17天完成一栋三层小楼的建造，相比传统方式效率显著提升。
• 技术应用：使用CLT正交胶合木，提升木结构建筑的抗震、防火和生态性能。
• 市场差异：美国以木结构为主，中国以混凝土结构为主，但钢结构建筑在中国具备增长潜力。
• 政策支持：我国出台多项政策鼓励装配式钢结构建筑发展，推动建筑行业的工业化进程。
• 风险提示：装配式建筑成本较高，政策推广不及预期可能影响行业发展。

图表目录摘要

• 图1：全球独角兽数量行业分布
• 图2：美国建筑业人均产值
• 图3：我国住宅建安成本走势图
• 图4：KATERRA 公司
• 图5：KATERRA 董事会成员
• 图6：KATERRA 融资历程
• 图7：KATERRA 模式
• 图8：KATERRA 生产的整面墙
• 图9：预制元件被运输到建筑工地
• 图10：5天建完两层
• 图11：9天建完三层
• 图12：11天便可封顶三层小楼
• 图13：17天全部打造完成
• 图14：KATERRA 全栈式服务
• 图15：KATERRA SAP HANA 平台
• 图16：KATERRA 建造大楼的内部
• 图17：KATERRA 现场组装
• 图18：模块化建筑
• 图19：软银孙正义
• 图20：鸿海郭台铭
• 图21：预制生产工厂
• 图22：装配式木结构建筑工地
• 图23：模块化建筑运输
• 图24：钉贴纸面石膏板
• 图25：预制混凝土建筑施工工地
• 图26：美国建房流程
• 图27：中国建房流程

表格目录摘要

• 表1：开发商与业主博弈情况
• 表2：KATERRA 模式与传统模式的比较
• 表3：绿色建筑代表类型比较
• 表4：装配式混凝土与钢结构建筑成本比较
• 表5：国家相关政策

总结

KATERRA 通过技术创新和产业链整合，推动建筑工业化发展，成为建筑科技行业唯一的独角兽。其模式优势包括建造速度快、成本可控、全栈式服务、信息化管理等，为建筑行业带来新思路。相比我国以混凝土结构为主的装配式建筑，钢结构建筑在工业化程度、生态环保等方面更具优势，且在政策支持下具备良好的发展前景。随着市场和政策的双重推动，装配式钢结构建筑有望成为我国建筑行业未来的重要发展方向。