20191020-广发证券-传媒行业：同股不同权或月底纳入港股通；19Q3三季报显示行业有所回暖_21页_1mb

报告摘要

传媒行业总结

核心内容

2019年10月14日至10月18日，中信传媒板块上涨0.795%，跑赢上证综指1.985%。随着三季报的临近，传媒行业整体呈现回暖趋势，19Q1-Q3行业总体实现净利润约182.7亿元，同比下滑约21%，但Q3业绩中枢达到73.98亿元，同比上涨23%。尽管前三季度亏损企业增至20家，但Q3亏损企业数量减少至15家，表明行业逐步复苏。

主要观点

行业回暖：Q3传媒行业业绩显著回暖，特别是游戏、教育和互联网行业，分别实现59%、84%和80%的业绩增长，而院线行业虽同比下滑20%，但已好于19H1的-46%，预计Q4将加速回暖。
同股不同权纳入港股通：10月28日起，同股不同权股票将纳入港股通，美团、小米集团等有望受益。
投资推荐：分析师推荐关注三季报超预期个股、5G后应用受益标的及平台资产内部A股公司。重点关注游戏（如三七互娱、吉比特、完美世界）、出版（如中信出版、中国出版、凤凰传媒）、大屏（如新媒股份）及教育信息化（如视源股份、鸿合科技）等板块。

关键信息

重点公司表现

光线传媒：Q3归母净利润预计3.7-6.7亿元，同比下滑54.2%-74.7%，预计19-21年归母净利润分别为13.1、20.1和25.7亿元。
横店影视：Q3归母净利润预计0.45亿元，预计19-21年归母净利润分别为21.37亿元、25.11亿元和28.90亿元。
芒果超媒：预计19-21年归母净利润分别为12.35亿元、15.21亿元和17.68亿元，公司内容资源丰富，有望受益于5G和超高清视频。
新媒股份：预计19-21年归母净利润分别为3.21亿元、4.33亿元和5.53亿元，业务增长稳健，预计继续受益于大屏广告增长。
分众传媒：Q3归母净利润预计3.7-6.7亿元，同比下滑54.2%-74.7%，预计19-21年归母净利润分别为19.6亿元、31.8亿元和43.1亿元。
美团点评-W：预计19-21年营收分别为934亿元、1201亿元和1458亿元，归母净利润分别为-0.77亿元、0.42亿元和1.08亿元，公司作为本地生活服务龙头，具备长期投资价值。
网易：预计19-21年归母净利润分别为73.31亿元、81.44亿元和90.00亿元，公司业务增长迅速，未来增长空间广阔。