20170213-兴业证券-有色金属行业投资策略报告：行业盈利好转，供需预期继续改善_11页_1mb

有色金属行业投资分析报告总结

核心内容

2017年2月13日发布的行业报告指出，2016年有色金属行业整体盈利好转，金属价格触底回升，行业供需预期改善。报告重点分析了铜、铝、铅锌、黄金、稀土及永磁、小金属及新材料等板块的投资机会，并提供了相关企业的投资建议。

主要观点

• 行业整体表现：2016年有色金属行业盈利增强，87家企业发布业绩预告，其中74家为正面业绩预告，14家为负面业绩预告。
• 金属价格趋势：2016年贵金属价格表现抢眼，金价上涨13.8%，银价上涨12.4%。基本金属价格则呈现“V”型反转，其中铅和锌涨幅显著，铜和铝价格略有波动。
• 投资建议：2017年建议关注铜、铝、黄金、钴等投资机会，特别是受益于供给侧改革、新能源汽车发展和全球不稳定性增加的公司。

关键信息

重点公司推荐

投资机会分析

铜板块

• 业绩表现：12家企业中，9家预增，2家扭亏，1家略增。
• 投资建议：铜价在2016年四季度猛涨，预计2017年价格重心上移，推荐铜陵有色（混改政策超预期，业绩高弹性）。

铝板块

• 业绩表现：17家企业中，4家预增，6家扭亏，6家略增，1家略减。
• 投资建议：电解铝供给侧改革推动盈利改善，推荐云铝股份（氧化铝自给率高，水电优势明显）、中国铝业（国内氧化铝龙头）、*ST神火（煤电铝一体化，受益新疆基建）、中孚实业（煤电铝一体化，定增安全边际高）。

铅锌板块

• 业绩表现：9家企业中，6家预增，2家扭亏，1家首亏。
• 投资建议：铅锌价格涨幅显著，推荐驰宏锌锗、西藏珠峰、兴业矿业、中金岭南。

黄金板块

• 业绩表现：7家企业中，4家预增，1家略增，1家预减，1家首亏。
• 投资建议：金价受全球不稳定性影响上涨，推荐银泰资源（黄金价格企稳反弹，储量及业绩有望超预期）。

稀土及永磁板块

• 业绩表现：10家企业中，4家预增，1家略增，3家扭亏，1家预减，1家首亏。
• 投资建议：关注中重稀土标的广晟有色、厦门钨业，磁材企业如中科三环、正海磁材、江粉磁材。

小金属及新材料板块

• 业绩表现：31家企业中，6家预增，2家续盈，4家略增，12家扭亏，2家预减，2家续亏，3家首亏。
• 投资建议：强烈推荐华友钴业（受益新能源汽车增长），以及云海金属（受益汽车轻量化）。

风险提示

• 有色金属下游消费不及预期
• 供给侧改革不及预期
• 美元走强

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）

相关报告

• 《电解铝行业跟踪报告：行业再陷亏损，供给侧改革正当其时》2017-1-22
• 《电解铝行业跟踪报告：产能过剩、环保限产，电解铝亟需改革》2017-2-6
• 《有色周报：布局春季，关注工业金属投资机会》2017-2-8

分析师信息

• 邱祖学：qiuzuxue@xyzq.com.cn，S0190515030003
• 任志强：renzhiqiang@xyzq.com.cn，S0190514030002
• 研究助理：严鹏，yanpeng@xyzq.com.cn

附注

• 本报告由兴业证券研究所提供。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 投资者应以本公司官网发布的完整报告为准。