20250412-德邦证券-有色金属行业周报_避险资金狂飙_黄金破新高后仍为主线_25页_3mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

本周有色金属市场整体表现疲软，受美国对华加征关税政策影响，贵金属价格逆势上涨，尤其是黄金，而工业金属、小金属及能源金属价格普遍下跌。分析师认为，尽管短期内市场受到贸易摩擦和全球经济衰退预期的冲击，但随着美联储降息周期开启及国内政策支持，有色金属板块整体具备投资价值，特别是贵金属和内需相关的工业金属。

主要观点

• 贵金属：黄金价格突破新高，主要受益于避险资金流入及美国十年期国债收益率下降，白银价格小幅下跌。
• 工业金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍价格均出现下跌，但部分品种因关税暂缓政策有所修复。
• 小金属：稀土、钨价格分化，其中钨精矿价格上涨，而镨钕氧化物价格下跌；镁价格上涨，但部分其他小金属价格下跌。
• 能源金属：碳酸锂价格下跌，钴、镍价格亦下跌，但部分钴化合物价格有所上涨。
• 投资建议：推荐关注贵金属（如山东黄金、中金黄金）及工业金属中铝、铜等，同时关注新材料领域相关企业。

关键信息

1. 贵金属市场表现

• 黄金：国内现货金价上涨1.2%，期货金价上涨3.7%，突破新高。
• 白银：价格下跌8.0%，铂、钯价格也出现下跌。
• 黄金ETF：持有量上升至1541吨，显示投资者对黄金的配置意愿增强。

2. 工业金属价格变动

• 铜：SHFE铜价下跌5.8%，LME铜价下跌2.3%，库存减少。
• 铝：SHFE铝价下跌3.6%，LME铝价下跌3.0%，库存减少。
• 铅：SHFE铅价下跌3.1%，LME铅价下跌2.6%，再生铅产量增加。
• 锌：SHFE锌价下跌3.1%，LME锌价下跌2.7%，精炼锌企业仍亏损。
• 锡：SHFE锡价下跌13.5%，LME锡价下跌15.8%，库存增加。
• 镍：SHFE镍价下跌6.3%，LME镍价下跌4.1%，电解镍开工率下降。

3. 稀土与钨市场

• 稀土：镨钕氧化物价格下跌3.2%，其他稀土金属价格略有波动。
• 钨：黑钨精矿、白钨精矿价格上涨1.1%，仲钨酸铵价格上涨1.4%，废钨价格保持稳定。

4. 小金属市场

• 镁：价格上涨2.3%，产量增加16.92%。
• 锑：价格上涨4.4%，钛白粉产量下降。
• 其他小金属：如铋、镉、铬等价格波动，部分出现亏损。

5. 能源金属市场

• 锂：碳酸锂价格下跌3.6%，氢氧化锂价格下跌0.5%。
• 钴：金属钴、氯化钴、硫酸钴价格下跌，但部分钴化合物价格略有上涨。
• 镍：电池级硫酸镍较一级镍溢价维持，但整体价格下跌。

行情数据

• 上证综指：下跌3.11%
• 有色金属板块：下跌4.37%，跑输大盘
• 涨跌幅前十：山东黄金（9.77%）、北方稀土（9.00%）、山金国际（7.57%）、赤峰黄金（7.09%）等
• 涨跌幅后十：福达合金（-17.73%）、永茂泰（-17.22%）、闽发铝业（-16.21%）等

本周重要事件

• 美国对华加征关税：税率提高至125%，但随后宣布对未实施报复的国家暂缓90天关税。
• 国内政策反制：中方调整对美进口商品加征关税措施，显示对贸易摩擦的应对策略。

风险提示

• 美国降息不及预期：可能影响贵金属价格表现。
• 经济复苏不及预期：可能拖累工业金属需求。
• 海外需求恢复不及预期：影响全球有色金属市场表现。

投资建议

• 贵金属：推荐山东黄金、中金黄金、玉龙股份、赤峰黄金等。
• 工业金属：推荐铝（神火股份、天山铝业等）、铜（紫金矿业、洛阳钼业等）。
• 新材料：关注人工智能材料、人形机器人磁材、消费电子零部件、钛合金材料等领域的公司，如华达新材、铂科新材、金力永磁等。

总结

本周有色金属市场受贸易摩擦和全球经济预期影响，整体表现疲软，但贵金属价格逆势上涨，显示出避险资金的流入。工业金属价格普遍下跌，但部分品种因关税政策调整有所修复。分析师认为，随着美联储降息周期开启和国内政策支持，有色金属板块具备长期投资价值，尤其是贵金属和内需相关工业金属。同时，新材料领域值得关注，因其具备较高的增长潜力。风险方面，需关注美国降息不及预期、经济复苏不及预期及海外需求恢复不及预期。