20180917-申万宏源-军工行业周报_军工中长期基本面逻辑进一步确定_坚定看好全年业绩增长_9页_1mb

军工行业周报 20180917 总结

核心内容概述

2018年9月17日发布的军工行业周报指出，军工行业在中长期基本面逻辑进一步确定的背景下，全年业绩增长预期增强，具备较强的防御属性，是当前值得配置的行业。尽管上周申万国防军工指数下跌0.21%，但其表现优于上证综指和创业板指，显示军工板块具备相对抗跌的特性。

主要观点

• 中长期基本面改善：军工行业中报业绩超预期，验证了行业需求拐点和订单恢复性增长，表明行业长期基本面持续向好。
• 防御属性凸显：军工行业与经济周期相关性较低，对外部事件如中美贸易摩擦影响较小，具备较强的防御功能。
• 政策改革预期增强：军民融合及定价机制改革等重要政策时点临近，有望进一步推动军工板块反弹。
• 估值处于低位：军工行业当前估值处于历史估值中枢以下，配置价值凸显，市场底部支撑明显。

关键信息

一周市场表现

• 指数表现：申万国防军工指数上周下跌0.21%，在申万一级行业中排名第八。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：通达股份（20.93%）、博云新材（19.42%）、贵航股份（16.56%）、通达动力（6.98%）、四创电子（6.51%）。
  • 跌幅前五：台海核电（-8.80%）、海特高新（-8.47%）、华伍股份（-8.36%）、航天信息（-7.29%）、景嘉微（-7.08%）。

推荐投资组合

• 组合表现：上周国防军工投资组合绝对收益-0.53%，累计收益24.98%。
• 相对收益：
  • 相对申万军工超额收益-0.32%，累计超额收益62.22%。
  • 相对沪深300超额收益0.55%，累计超额收益34.24%。
• 本周推荐标的：中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中直股份。
• 估值数据：
  • 中航沈飞：2018E EPS 0.65，PE 57；2019E EPS 0.86，PE 43；2020E EPS 1.13，PE 33。
  • 内蒙一机：2018E EPS 0.40，PE 35；2019E EPS 0.49，PE 29；2020E EPS 0.61，PE 23。
  • 中航光电：2018E EPS 1.30，PE 33；2019E EPS 1.67，PE 25；2020E EPS 2.22，PE 19。
  • 中直股份：2018E EPS 0.99，PE 40；2019E EPS 1.34，PE 29；2020E EPS 1.72，PE 23。

公告速递

• 博云新材：股票交易异常波动，无信息更正需求。
• 威海广泰：实施股份回购，用于股权激励计划或员工持股计划。
• 中国海防：拟通过发行股份及支付现金收购7所公司股权。
• 华讯方舟：重大资产重组股份解禁，可上市流通。
• 通达股份：非公开发行新股获得证监会核准。
• 中航机电：可转债将在深交所挂牌交易。
• 天海防务：控股股东转让股份，实际控制人变更。

新闻汇总

国外新闻

• 美军装备发展：在F-22战斗机上验证新型武器，提升远程打击与协同作战能力。
• 美日导弹防御测试：成功测试宙斯盾导弹防御系统。
• 美电磁炮技术：实现身管寿命关键技术突破。
• 俄军无人机：新型察打一体无人机“牵牛星”试飞成功。
• 美高超音速武器平台：B-52H战略轰炸机升级为高超声速武器平台。

国内新闻

• 第82集团军演习：新型防空力量全要素对抗演练，提升作战效能。
• 歼-20性能提升：空军部队与设计师共同提升歼-20战斗力。
• “东方-2018”战略演习：中俄联合战役演练，显示双方军事合作加深。
• 国产直升机高原试飞：AC311A直升机高原试飞进展顺利。
• 俄最先进护卫舰服役：22350型护卫舰“戈尔什科夫海军元帅”号正式服役。
• 中国海军表现：黄山舰在联合演习中表现优异，赢得各方赞誉。

军工产业资讯

• 东方经济论坛：习近平强调维护地区和平与合作。
• 《军工记忆》纪录片：聚焦我国国防科技工业发展。
• 卫星重力测量技术突破：中科院研究团队实现核心技术突破。
• “创客中国”军民融合专题赛：全国总决赛在青岛举行。
• 四川军民融合：推进创新，提升发展速度。
• 中国航发展示产品：集中展示多种国产先进发动机。
• “雪龙2”号破冰船下水：拓展我国极地考察区域。

风险提示

• 军费支出不达预期；
• 政策落地不达预期；
• 热点事件催化不达预期。

投资建议

• 军工行业具备较强的防御属性，且中长期基本面改善趋势明确；
• 当前估值处于历史低位，配置价值显著；
• 建议关注中航沈飞、内蒙一机、中航光电、中直股份等核心标的；
• 保持对政策改革和行业动态的关注，以把握市场机会。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（行业与整体市场表现基本持平）、看淡（行业弱于整体市场表现）。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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• 本报告不构成投资建议，亦不构成对任何人的投资推荐。
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