20250904-天风证券-固定收益_2.2_以上信用债一览_16页_1mb

固定收益专题分析总结

1. 2.2%以上城投债分布
截至2025年8月29日，全国城投债存量185744亿元，2.2%以上存量60791亿元，占比32.7%。分区域来看：

• 江苏、浙江、安徽、福建估值低（占比30%以下），但规模大。
• 四川、湖南、湖北、江西估值中游（30%-40%）。
• 河南、山东、陕西估值高（2.23%-2.34%），2.2%以上占比44%-60%，山东存量超8000亿元。
• 重庆、天津、广西、云南、贵州占比38%-72%，贵州占比最高。

2. 2.2%以上产业债分布
产业债存量118616亿元，2.2%以上存量27153亿元，占22.9%。高估值债集中在房地产（4000亿+）、公用事业（3000亿+）、建筑装饰、非银金融等行业，房地产行业占比达36%。

3. 2.2%以上金融债分布
金融债存量151793亿元，2.2%以上存量18021亿元，占比11.9%。银行二级债存量超11000亿元，农行、建行等主体占比高；银行永续债3700亿+，民生银行等存量大；保险债1500亿+，平安人寿、泰康人寿等主体显著。

风险提示

• 城投口径偏差。
• 数据缺失可能导致统计偏差。
• 宏观经济、地方债务压力及区域评价主观性风险。

请务必阅读正文后的信息披露和免责申明。

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