20180225-天风证券-交通运输行业研究周报_春运民航发送旅客增14.6_航空铁路继续坚定配置_14页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现强劲，申万交运指数上涨3.5%，交运行业子板块全部上涨，其中航空板块涨幅最大（5.5%），机场板块其次（5.4%）。主要上涨标的包括海峡股份（13.8%）、中国国航（10.7%）、长江投资（9.7%），而韵达股份（-3.0%）、览海投资（-2.3%）、宜昌交运（-0.7%）则为跌幅前三。

主要观点

航空机场板块

• 春运数据：前20天民航客运量达3211万人次，农历同比增加11.5%。春节错峰效应推动了快递业务量的高增长，但2月业务量增速预计有所放缓。
• 政策影响：本周民航时刻分配新政发布，首次以量化指标明确时刻分配机制，标志着民航发展的里程碑。
• 长期趋势：供需改善、航空公司提价意愿、票价改革三重逻辑将推动票价上涨趋势，建议继续关注三大航。
• 机场表现：上海机场发布业绩快报，收入80.6亿元，同比增长15.9%；归母净利润36.8亿元，同比增长31.3%。非航业务是机场业绩弹性的重要来源，预计未来将受益于消费升级和国际化进程。

物流快递板块

• 韵达股份：预计2017年营业收入同比增长36.39%，归母净利润同比增长34.22%。
• 快递行业前景：长期来看，快递企业需通过成本控制和品牌建设提升议价能力，成为龙头性综合物流商。
• 短期机会：关注韵达股份、申通快递、圆通速递等估值与业绩预期增速出现差距的标的。
• 区域机会：上海自由贸易港区域主题值得关注，建议关注畅联股份、华贸物流。
• 建发股份：作为估值便宜且受地产业务带动的标的，未来一级土地开发或贡献业绩增量。

航运港口板块

• BDI指数：本周BDI环比上涨9.3%至1185点，但出口集运市场运价有所回落，其中美西线跌幅较大。
• 推荐标的：海南新规划下的海峡股份、多式联运龙头安通控股，以及中远海控。
• 港口趋势：上港集团因地产业务带动业绩增长，深圳、厦门港口整合预期带来主题机会。

铁路公路板块

• 铁路股推荐：广深铁路A股PB不足1.2倍，具备普客提价预期；大秦铁路PE为17年10倍，对应股息率5%，处于价值配置区间。
• 铁路改革主线：定价市场化、资产盘活（土地）及混改战略是铁路板块投资的长期逻辑。
• 公路板块：高速公路因主营业务稳健、现金流可预测及稳定股息率，具备配置价值，推荐深高速、山东高速、粤高速A。

关键信息

• 投资建议：推荐中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、吉祥航空、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、山东高速、建发股份、韵达股份、安通控股。
• 风险提示：国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

重点标的推荐

本周重大事件

标的预测

风险提示

• 国企改革低于预期
• 中国经济下行压力
• 汇率和油价剧烈波动