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聚丙烯：需求转淡，供应压力较大

核心内容概览

聚丙烯近期价格走势总体偏弱，受需求疲软、供应压力增大及国际油价企稳影响，市场整体氛围有所转暖，但实际交易中仍受国内需求转差逻辑压制。随着2205合约成为主力合约，市场将更多关注产能投放进度及供应压力变化。整体来看，聚丙烯价格处于底部盘整阶段，短期仍有震荡走弱可能。

主要观点与关键信息

一、聚丙烯价格体系

• 现货价格底部盘整：12月10日，华东拉丝价格为8150元/吨，周环比上涨75元；低熔共聚价格为8675元/吨，周环比下跌50元；低熔共聚-拉丝价差为525元/吨，略有下行。
• 粉料小幅走弱：华北粉料价格为7930元/吨，周环比下跌50元/吨，粉料下游成交弱势，工厂开工积极性一般。
• 外盘跟随国内报价下调：12-1月船期拉丝美金主流报盘价格在1130-1170美元/吨，共聚价格在1140-1180美元/吨，主流价格跌幅在15-20美元左右，成交情况平淡。
• 合约切换影响：下周PP主力合约将切换至2205，05合约受产能投放压力影响，短期仍有走弱可能，关注7500元/吨支撑。

二、聚丙烯产业链价格及利润

• 动力煤保供增产逻辑延续：内蒙古动力煤（Q:4500）平仓价为890元/吨，京唐港动力煤(Q:5500)市场价为1095元/吨，电煤库存逐渐达到安全水平，后期消费难以推动价格回升。
• 油价企稳反弹：市场担忧情绪缓解，油价情绪企稳，带动整体能化品种氛围回暖。
• 丙烷价格反弹：华南丙烷CFR价格反弹至717美元/吨，PDH利润仍在盈利区间。
• 外采丙烯制粉料利润亏损：华东外采用醇制聚丙烯利润、外采丙烯制粉料利润均出现亏损，显示产业链整体承压。

三、丙烯产业链及供需情况

• 韩国丙烯价格走弱：韩国丙烯FOB价格周环比下跌10美元至966美元/吨，山东丙烯价格周环比上涨100元至7550元/吨。
• 丙烯进口利润恢复：10月进口量23.693万吨，出口5.02万吨，净进口18.673万吨，进口同比明显减少。后期外盘报价或继续下行，国内进口利润将有所恢复，进口量将增加。
• 国内丙烯产量环比减少：11月国内丙烯月产量为362.62万吨，环比减少10.7万吨，同比增加39.04万吨。
• 丙烯周度开工负荷偏低：截至12月10日，国内丙烯周度开工负荷为81.08%，环比下降1.5个百分点。
• 丙烯产业链价格企稳反弹：环氧丙烷、丙烯腈价格企稳反弹，正丁醇、辛醇价格跌幅明显。

四、聚丙烯供应情况

• 聚丙烯产量创新高：11月国内聚丙烯粒料产量创新高，粉料产量环比减少1.34万吨。
• 聚丙烯开工负荷下降：截至12月9日，聚丙烯周度开工负荷为89.5%，环比下降0.87个百分点，主要因宁波富德、绍兴三圆、青岛金能等装置检修。
• 拉丝排产回落，注塑排产回升：拉丝排产回落至30%以下，均聚开工回升至17%，共聚注塑维持在20%附近。

五、聚丙烯下游需求情况

• 下游开工平稳：塑编开工54%，BOPP开工65%，注塑开工58%，周环比均持平或小幅提升，但订单改善不明显。
• BOPP膜价格持续下行：BOPP厚光膜价格下跌，对上游原料价格支撑有限。
• 水泥产量同比大幅下降：10月水泥产量同比下降17.1%，对拉丝及粉料需求形成利空。
• 汽车产量降幅收窄：10月汽车产量同比下降8.3%，但芯片短缺问题仍影响注塑需求。
• 家电需求表现一般：空调产量同比增加6%，洗衣机和电冰箱产量分别下降8.7%和13.5%，主要受房地产景气度影响。
• 塑料制品产量萎缩，出口保持韧性：10月国内塑料制品产量同比下降1.1%，但出口金额同比增加23%，累计出口增长32.8%。

六、聚丙烯库存情况

• 上游库存压力不大：样本生产企业库存处于中等水平，压力有限。
• 下游贸易商库存维持高位：贸易商库存较高，释放需求有限，终端存货和制品库存有所积压。

周度行情总结及展望

• 短期走势：聚丙烯价格受需求转淡和供应压力影响，整体偏弱，05合约仍有震荡走弱可能。
• 中长期趋势：随着2205合约成为主力，市场将根据产能投放进度评估供应压力，关注7500元/吨支撑。
• 政策托底：政策对总需求有一定托底作用，但实际需求仍表现一般。
• 国际因素：韩国丙烯出口量有望增加，进口利润恢复后国内进口或有所增加。

数据来源

• Wind、卓创

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