20240731-招商银行-资本市场月报（2024年8月）_境外降息交易利于固收_境内基本面支持股弱债强_23页_1mb

2024年8月资本市场研究月度报告总结

本期报告聚焦于境外降息交易与境内基本面支持下的股弱债强格局，分析了6-7月市场表现及未来展望。

国内与国际回顾

• 境外资产：美元、美债、黄金等表现优于预期，反映出美联储降息预期升温，但需警惕美国大选对市场的影响，如特朗普政策可能引发的通胀压力。
• 境内资产：A股和可转债表现疲软，债券市场则震荡偏强，显示风险偏好下降。国内政策落地未能显著改善经济基本面，经济数据不及预期，上证指数下跌，消费、周期和成长股领跌。

未来展望

• 境外：美联储降息预期为市场主线，但特朗普政策扰动可能抑制降息进程，并影响金线等资产。
• 美股短期调整，但长期震荡上行趋势未改。
• 黄金中长期看好，波动风险加大。
• 英镑和日元走势分化，人民币短期缓和，中长期仍承压。

国内市场

• 大宗固收领域：债券利率震荡下行，信用债表现稳健。
• 股权市场：股市震荡偏弱，红利股和科技成长股机会需聚焦。
• 曲线整体偏弱，中长期预期未改善。

配置建议

• 高配：美元债。
• 中高配：黄金、A股、高股息策略、美股纳斯达克。
• 标配：国债、信用债、自然股、汇率类资产。

策略建议

• 中高配黄金、主观多头、量化多头。
• 保持债券和固收策略稳健，分散组合风险。

脉冲趋势良好，无需调整仓位，应关注基本面改善迹象。