20230409-华联期货-工业硅季报_行情弱势_偏弱运行_10页_2mb

工业硅季报总结

核心内容概述

本报告由研究员蒋琴撰写，分析了2023年第一季度工业硅市场的整体走势、供需变化、成本波动及进出口情况，提出了相应的操作建议，并指出了关键影响因素与风险点。

主要观点

价格走势

• 一季度整体趋势：工业硅价格呈下降趋势，一月份“降-稳”，二月份“降-涨-稳”，三月份价格持续下跌。
• 期货市场：2308合约前中期小幅波动，后期大幅下跌；2309合约走势相对平稳。
• 现货市场：553#和421#工业硅价格均出现下滑，部分厂家因成本倒挂而停炉检修。

供需格局

• 供应端：整体供应处于高位，但西南地区因价格低于成本，部分企业停炉检修，供应下降；新疆地区供应稳定，北方地区库存增加。
• 需求端：工业硅主要下游为多晶硅、有机硅、铝合金，3月需求偏弱，多晶硅需求有所回升，有机硅和铝合金需求低迷。

成本分析

• 电力成本：四川地区电价维持高位，新疆地区电价较低且稳定，云南地区电价有所上涨。
• 原材料成本：石墨电极、石油焦、硅石、硅煤价格波动不大，但内蒙矿场坍塌事件对硅煤、硅石价格产生一定影响。

进出口情况

• 出口：2023年1-2月出口量同比下降7.2%，2月出口量环比下降7.9%。
• 进口：进口需求平淡，整体进口量较低。

关键信息

价格数据

• 553#工业硅：3月价格持续下降，均价15450元/吨；预计后期趋稳。
• 421#工业硅：3月价格大幅下调，均价17100元/吨；西南地区云南价格偏低，部分企业停炉检修。

操作建议

• 期货：建议二季度前期单边做多si2308、si2309合约，中期后期偏空交易，参考区间（14500，17000）。
• 期权：稳健投资者可考虑根据单边策略进行风险对冲。

风险因素

• 有机硅需求持续疲软；
• 国内重大能源政策出台；
• 原材料价格急速上涨。

主要影响因素分析

1. 期现货价格

• 期货价格波动较大，现货价格在3月出现明显下跌，市场成交清淡。

2. 供应端

• 丰水期与枯水期：7-9月为丰水期，产量高峰；1-3月为枯水期，产量低谷。
• 地区差异：西南地区供应减少，新疆和北方地区供应充足。

3. 需求端

• 多晶硅：市场需求回升，对工业硅需求增加。
• 有机硅：库存压力大，企业减产以缓解库存。
• 铝合金：生产恢复缓慢，采购谨慎。

4. 成本

• 电力成本：四川、云南电价较高，新疆电价较低。
• 原材料成本：石墨电极、石油焦、硅石、硅煤价格波动不大，但部分企业因原料库存影响价格走势。

5. 进出口

• 出口：持续下降，主要出口国家为韩国、日本、阿联酋。
• 进口：需求平淡，进口量较低。

6. 库存

• 3月库存：整体库存较2月底下降，昆明港库存小幅降低，天津港、黄埔港库存稳定。

7. 估值

• 历史对比：当前期货价格为上市以来最低，现货价格低于三年平均水平。
• 未来展望：进入枯水期后，成本下调可能带来供应增量，硅价维持弱势；10月后供应逐渐减少，叠加电力成本上涨，硅价或有反弹需求。

研究员信息

• 姓名：蒋琴
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F3027808
• 投资咨询证书号：Z0014038

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成具体买卖建议。
• 数据来源：百川盈孚、华联期货研究所、SMM、mysteel、海关。
• 报告内容真实、准确，但不保证其完整性。
• 投资者需自行承担投资风险。