20230713-东海证券-海外观察_2023年6月美国CPI-美国通胀大幅降温_美债利率或已见顶_6页_524kb

美国通胀大幅降温与美债利率判断

主要事件

2023年6月美国CPI同比上涨3.0%，前值4.0%；环比上涨0.2%，前值0.1%。核心CPI同比上涨4.8%，前值5.3%；环比上涨0.2%，前值0.4%。同时，食品和能源价格分别小幅增长0.6%和0.1%，对通胀影响较小。住房价格环比上升0.4%，同比上涨7.8%，其贡献率高达CPI的70%。

核心观点

6月美国通胀显著降温，核心驱动因素包括住房价格坚挺、核心商品价格环比下跌0.1%，以及核心服务通胀降至最低水平（除住房外的核心服务通胀同比上升3.2%，环比上涨0.2%）。市场预期美联储7月可能是最后一次加息，预计2024年3月开始降息，但如果就业市场未快速恶化，美联储可能在年内维持利率不变。鉴于政策利率上行风险减小，美债利率可能已见顶。

市场预期

基于CME利率期货数据，7月美联储加息25bps概率达92%，9月保持利率不变概率81%。标普500指数期货上涨，美债利率下跌，显示市场对通胀下行的信心增强。

风险提示

潜在风险包括厄尔尼诺气候效应可能扰乱全球供应链，进而推高美国通胀，迫使美联储继续加息。

这是一个Markdown格式的总结，只返回内容。