20180812-光大证券-衍生品周报_股指实现_V_型反弹_期权市场情绪企稳回升_9页_1mb

股指实现“V”型反弹，期权市场情绪企稳回升

核心内容概述

本报告为光大证券研究所发布的衍生品周报，时间范围为2018年8月12日。主要分析了上证50ETF期权市场、股指期货市场以及相关策略的表现。整体来看，股指市场出现“V”型反弹，市场情绪趋于中性，期权市场成交量上升，但隐含波动率略有下降。

主要观点

• 股指市场表现
  上周各大股指（沪深300、中证500、上证50）均实现“V”型反弹，涨幅分别为2.71%、2.04%和3.72%。市场悲观情绪有所缓解，股指期货基差持续收窄。

• 期权市场动态

  • 上证50ETF周度上涨3.83%，期权平值合约隐含波动率小幅震荡回落。
  • 期权成交量持续上升，日均成交量为153.67万张，较上上周增长10.93%。
  • 期权隐含波动率综合指数为24.95，周内略有下降。
  • PCR指标处于历史59.35%分位水平，较上周大幅回落，反映市场情绪趋于中性。
  • 期权布林带策略保持看空信号，卖方布林带策略模拟账户净值下跌10.20%，组合开仓布林带策略模拟账户净值下跌2.03%。

• 策略表现与信号分析
  布林带策略信号滞后，导致期权卖方策略净值回撤。策略规则为：当布林带价格线上穿/下穿上/下轨线时发出多空信号，根据信号开仓相应的期权合约，若发出保护信号则调仓为保护头寸。

关键信息

期权策略表现

• 卖方布林带策略：模拟账户净值下跌10.20%。
• 组合开仓布林带策略：模拟账户净值下跌2.03%。

期权市场数据

股指期货市场数据

风险提示

• 本报告中的结果基于模型和历史数据，模型存在失效的风险。
• 历史数据无法重复验证，分析和估值方法存在局限性。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，客户应自主决策并承担风险。

结论

整体来看，上周市场情绪趋于中性，股指实现“V”型反弹，期权市场成交量上升，但隐含波动率有所回落。布林带策略在当前市场环境下表现不佳，卖方策略净值大幅回撤，而组合开仓策略回撤幅度较小。投资者应关注市场情绪变化和策略信号的滞后性，谨慎决策。