环保工程及服务行业碳中和改变中国系列三：碳定价机制回顾及碳交易市场机会挖掘-20210627-华创证券-38页_3mb

碳定价机制回顾及碳交易市场机会挖掘总结

核心内容

碳定价机制是实现碳中和目标的重要手段，主要包括碳税、碳排放交易机制和碳信用机制三种形式。碳税简单直接，短期效果明显；碳排放交易机制通过设定排放配额，由市场进行配置，具有长期减排效果；碳信用机制则基于自愿原则，独立于其他机制。

截至目前，全球已有61个国家实施了碳定价机制，其中30国征收碳税，31国建立碳排放交易体系。清洁发展机制（CDM）和联合履约（JI）曾是碳信用市场的主流，但随着《京都协议书》第一期承诺到期，这两个机制逐渐退出，而《巴黎协定》仍存在较大不确定性，导致碳信用市场未来前景不明朗。

中国碳交易市场发展

中国虽未征收碳税，但全国碳交易市场已于2021年初启动，预计6月底正式上线。纳入七个试点碳市场的排放企业和单位共有约2900多家，累计分配碳排放配额总量约62亿吨。2019年，七个试点碳市场累计完成配额交易总量约2291.09万吨，交易额约7.70亿元。然而，目前平均碳价偏低，预计全国碳市场启动后，碳价将达到40元/吨，2030年前有望达到161元/吨，若政府推进力度加大，可能达到313元/吨，接近《巴黎协定》目标。

碳中和对二氧化碳在线监测市场的影响

为了建设更完善的碳市场，政府预计将核算法向在线监测法转型。二氧化碳在线监测市场将率先受益。企业持有一套CEMS设备的成本约为55万元人民币。预计到2025年，中国的二氧化碳在线监测市场规模将达到150-200亿元人民币，利润增量预计达71亿元人民币，市场空间广阔。

投资建议与风险提示

投资建议：

• 关注先河环保、雪迪龙、佳华科技和蓝盾光电等公司。

风险提示：

• 市场竞争加剧
• 政策推进不及预期

碳排放核查监测市场即将开启

随着全国碳排放权交易市场全面启动，核查与监测温室气体排放量成为碳市场建设的关键。数据的准确性直接影响碳市场的稳定运行和国家减排效果的真实性。因此，碳排放核查监测市场将率先受益。

核算方法与在线监测技术

国际上主要采用核算法和实际监测法。中国目前主要采用核算法，但未来将逐步向在线监测法转型。核算法包括元素平衡法和排放因子法，但存在计算复杂、误差大等缺陷。实际监测法具备数据收集高效、人为干扰少等优点，已被欧美发达国家广泛采用。

CEMS系统概述

烟气排放连续监测系统（CEMS）是用于对大气污染源排放的气态污染物和颗粒物进行连续监测，并将信息实时传输到主管部门的装置。CEMS系统分为抽取式和现场监测系统两种类型，抽取式系统又可分为直接抽取式和间接抽取式。

CEMS市场前景

随着中国碳市场全面启动，CEMS系统将成为碳排放监测的重要工具。2021年，中国发布了《火力发电企业二氧化碳排放在线监测技术要求》团体标准，为碳排放在线监测提供了依据。2021年5月，国内首个电力行业碳排放精准计量系统在江苏上线，未来有望向全国推广。

相关图表与数据

• 图表1：科斯定理运行机制
• 图表2：碳排放的外部性所造成的市场失灵示意图
• 图表3：1970年-2010年间各类温室气体排放比重
• 图表4：主要温室气体GWP指数（100年内）
• 图表5：政府施加碳税后碳排放量变化示意图
• 图表6：排放权贸易（ET）机制示意图
• 图表7：联合履约（JI）机制示意图
• 图表8：清洁发展机制（CDM）示意图
• 图表9：自愿减排机制（VER）示意图
• 图表10：碳税与碳排放权交易对比
• 图表11：三种碳信用机制
• 图表12：碳信用运作机制示意图
• 图表13：碳信用运作机制示意图
• 图表14：征收碳税的国家数量变化趋势
• 图表15：主要国家碳价（2020.4.1）
• 图表16：已实施碳排放交易体系的国家数量变化趋势
• 图表17：已实施碳排放权交易机制的主要国家和地区2019年概况
• 图表18：已实施、计划实施和考虑实施的碳定价机制
• 图表19：2005年以来全球碳排放权交易量与交易额
• 图表20：2005年以来全球碳市场平均交易价格
• 图表21：2005年以来全球碳市场平均交易价格
• 图表22：2015-2019年间不同碳信用机制年签发量
• 图表23：2015-2019年不同行业和机制类型的碳信用签发量
• 图表24：2015-2019年全球碳定价机制募集到的资金状况
• 图表25：中国碳交易市场框架
• 图表26：中国碳交易市场框架
• 图表27：2004-2021主要发展中国家新增CDM项目注册数量变化趋势图
• 图表28：中国CDM项目发展历程
• 图表29：各省份CDM注册项目总数量
• 图表30：各省份CDM注册项目预估减排量
• 图表31：CDM注册项目数按减排类型分类
• 图表32：CDM项目预估年减排量按减排类型分类
• 图表33：中国政府为建设碳配额交易市场出台的政策
• 图表34：成熟的配额碳市场运行机制示意图
• 图表35：全国碳配额总量设定方法示意图
• 图表36：全国碳市场覆盖范围
• 图表37：全国碳市场发电企业地区分布
• 图表38：全国碳配额总量设定方法示意图
• 图表39：中国碳市场MRV流程
• 图表40：中国碳市场试点城市未履约处罚方法一览
• 图表41：碳市场试点城市履约情况概览
• 图表42：七省市试点碳市场累积配额成交情况
• 图表43：七省市试点碳市场历史配额成交情况
• 图表44：中国未来碳价预测
• 图表45：两种核算法的原理和主要缺陷
• 图表46：温室气体排放因子（以燃料低热值为基准）
• 图表47：欧盟涉及监测法的法律条文和标准
• 图表48：CEMS系统工作原理
• 图表49：抽取式CEMS系统示意图
• 图表50：现场检测CEMS系统示意图
• 图表51：购买一套CEMS监测设备的前期成本估算
• 图表52：CEMS监测设备的现金流量测算
• 图表53：2014-2025美国CEMS监测市场规模
• 图表54：CEMS监测设备的利润增量测算
• 图表55：符合国家HJ 76-2017标准的CEMS监测设备清单