20250406-华泰期货-聚烯烃月报_关税冲击_关注聚烯烃市场情绪_26页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

本报告分析了4月2日中美互相加征关税对聚烯烃市场的影响，并结合国内和海外新增装置、检修情况、库存及需求变化，对聚烯烃市场情绪及未来走势进行预测。

主要观点

• 关税冲击：中美互征关税对聚烯烃市场情绪造成较大影响，尤其对中国进口美国PE和出口塑料制品产生影响，导致国际原油价格大幅走低。
• 供应端变化：国内聚烯烃新装置持续投产，包括内蒙宝丰3号全密度及PP装置、山东新时代LLDPE及HDPE装置，供应端压力逐渐增大。
• 检修季影响：国内上游石化厂进入检修季，存量装置负荷下行，影响聚烯烃产能利用率。
• 需求端表现：PE下游开工季节性回升，农膜处于旺季，刚需采购较好；PP下游开工提升，处于旺季，维持刚需采购。
• 库存情况：聚烯烃生产企业库存压力尚可，整体库存维持去库状态。

关键信息

国内新增装置

• 内蒙宝丰：3号全密度装置（55万吨/年）、3号PP装置（50万吨/年）已投产。
• 山东新时代：25万吨/年LLDPE装置预计近期投产，45万吨/年HDPE装置预计4月投产。
• 其他未投产装置：包括埃克森美孚惠州、山东裕龙石化、吉林石化（扩能）、浙江石化三期、湛江巴斯夫等，计划在2025年4月至12月间陆续投产。

海外新增装置

• 印度：HPCL RAJASTHAN（LLDPE、HDPE、LDPE）、INDIAN OIL（PP）、GAIL（PP）计划于2025年2月至12月间投产。
• 葡萄牙：REPSOL POLIMEROS（LLDPE、HDPE、LDPE）计划于2025年7月投产。
• 美国：Dow（LLDPE、PP）计划于2025年7月投产。
• 伊朗：SINA CHEM CHABAHAR（HDPE）计划于2025年9月投产。
• 俄罗斯：Baltic Chemical（PE）计划于2025年10月投产。

检修计划

• 国内PE检修：整体检修量下降，但PDH制PP装置检修量较大。
• 国内PP检修：油制PP、煤制PP、PDH制PP装置均有检修，影响开工率。

库存与需求

• PE开工率：3月PE开工率为86.7%，较上月下降6.6%。
• PP开工率：3月PP开工率为83.4%，较上月下降1.9%。
• 库存情况：国内聚烯烃生产企业库存维持去库，上游石化库存下降，PE与PP不同工艺库存变化各异。

生产利润与价差

• PE生产利润：原油制PE生产利润为212元/吨，整体表现尚可。
• PP生产利润：原油制PP利润亏损（-394元/吨），PDH制PP利润亏损（-396元/吨），丙烷价格强势。
• 非标价差：HD注塑-LL非标价差走强，LDPE-LLDPE非标价差偏弱。

下游开工与订单

• PE下游：农膜开工率提升至53%，包装膜开工率保持53%；农膜原料库存增加，订单量上升。
• PP下游：BOPP开工率提升至58%，塑编开工率提升至49%；BOPP原料库存下降，成品库存上升，塑编原料库存上升，订单天数增加。

进出口利润

• PE进口盈亏：LLDPE华东进口盈亏为-162元/吨，出口盈亏为-57美元/吨。
• PP进口盈亏：拉丝华东进口盈亏为-601元/吨，出口盈亏为26美元/吨。
• 进口窗口关闭：当前PE进口窗口关闭，对进口影响较小；PP外内盘价差持稳。

风险提示

• 宏观经济政策：可能对聚烯烃市场产生重大影响。
• 原油价格波动：影响聚烯烃生产成本及利润。
• 新增产能投产进度：可能改变市场供需格局。

数据来源

• 隆众资讯
• 卓创资讯
• 中国海关
• 华泰期货研究院

图表概览

• 基差结构：LL与PP主力合约走势、基差及跨期分析。
• 投产计划：国内与海外聚烯烃装置投产计划表。
• 检修计划：国内PE与PP不同工艺检修量。
• 开工率：PE与PP不同工艺及品种开工率。
• 库存情况：PE与PP不同来源库存数据。
• 非标价差：PE与PP不同品种及工艺价差。
• 进出口利润：PE与PP进口出口利润变化。
• 下游开工与订单：PE与PP下游开工率及订单情况。

以上内容为聚烯烃市场近期走势与未来展望的总结，旨在为投资者提供参考信息。