20231030-国联证券-粤高速A-000429.SZ-业绩持续回升_Q3归母净利同增12.8__3页_293kb

粤高速A季度业绩总结

• 业绩概况
  公司2023年前三季度实现营收3688亿元，同比增长1387%；第三季度营收1347亿元，同比增长949%。归母净利润前三季度总额1356亿元，同比增长1387%，其中三季度归母净利润471亿元，同比增长1278%。

• 增长驱动因素
  Q3营收增长主要由于暑期出行需求集中释放及去年同期低基数，同时参股路产投资收益同比增长234%。毛利率维持在68.84%，同比大幅提升，得益于通行费收入稳健增长。

• 财务表现
  Q3营业成本同比增长47%，信用减值损失达6879万元，与改扩建相关。分红率不低于70%，当前股息率约643%，显著优于同类公司。
  公司估值方面，2024年目标价913元，PE为11倍。维持“增持”评级，风险包括车流量、改扩建成本及收费政策变动。

• 财务数据摘要（2023E）

  • 营收：2023年预计4889亿元，同比增长1727%；2024年5186亿元，增长率610%。
  • 净利润：2023年预计1605亿元，同比增长2567%；2024年1739亿元，增长率836%。
  • 估值：P/E从2023年103倍降至2024年100倍，P/B维持在15-19倍区间，EV/EBITDA预计46-57倍。

• 关键指标

  • 股息率优势：约6.43%，显著高于市场平均水平。
  • 路产布局：控股广珠东高速，参股江中高速、惠盐高速（在改扩建中）。