20240831-国金证券-通威股份-600438.SH-双龙头地位稳固_收购润阳完善一体化_4页_908kb

通威股份2024年中报及财务分析总结

根据2024年中报，通威股份上半年实现营收438亿元，同比下降41%，归母净利润为-313亿元。其中，第二季度实现营收242亿元，归母净利润为-234亿元，业绩压力显著。

多晶硅业务稳步扩张

公司多晶硅业务持续增长，上半年销量达2289万吨，同比增幅288.2%，全球市场占有率达25%，产量多年保持全球第一。云南20万吨项目已投产，包头项目将于年底建成，多晶硅产能将增至85万吨。此外，公司计划收购润阳股份（13万吨产能）不低于51%股权，进一步提升多晶硅市场份额。

降本增效措施成效显现

公司持续推进降本，综合电耗降至50度以下，保持成本领先。尽管多晶硅价格下降至成本线以下，公司凭借质量和成本优势巩固行业地位。

电池片技术领先

公司加速推广TNC电池，产能超过100GW。同时布局HJT、XBC及钙钛矿中试线，计划输出具有通威特色的HJT+铜互连解决方案，巩固技术竞争优势。

组件业务高速增长

上半年组件销量达1867GW，同比大增1084%。公司拓展海外市场，获得多个国际订单，并计划通过收购润阳股份补强海外产能布局。

盈利预测与风险提示

公司2024-2026年净利润预测下调至亏损46.64亿元、盈利3.83亿元及6.66亿元。维持“买入”评级，但需警惕价格波动和需求不及预期风险。

附：2022-2026年财务预测显示，公司营收、利润虽有波动，但长期增长潜力仍存，尤其在组件环节成长性较强。