2021年湖南资本市场专题系列报告（一）：湖南经济增长质效提升，湘股业绩大幅改善_28页_2mb

湖南经济增长与湘股表现分析总结

核心内容

湖南省在后疫情时期表现出强劲的经济复苏势头，经济质量与效益显著提升。2021年一季度，湖南经济持续增长，工业企业盈利能力恢复至近六年最佳水平，消费和出口亦保持高景气度。同时，湖南上市公司业绩大幅改善，受益于外需强劲和减税降负政策。

主要观点

• 经济复苏：湖南省经济在疫情后恢复良好，2021年一季度GDP同比增长15.0%，高于全国平均水平。工业用电量和工业增加值的增速也高于全国。
• 消费潜力：消费复苏势头预计将持续至2021年第二、第三季度，居民消费能力仍有提升空间。
• 出口高景气：2020年湖南出口增长显著，预计该趋势将持续至2021年第二季度，但后期可能因欧美国家群体免疫而有所回落。
• 上市公司业绩：2020年湖南上市公司营收和净利润增速分别为11.82%和73.33%，2021年一季度继续高增长，营收和净利润同比增速分别为45.84%和102.35%。
• 盈利能力：2020年湘股ROE达到9.23%，为2014年以来最高；2021年一季度ROE为3.00%，高于全国平均水平。
• 行业分布：湖南上市公司主要分布在工程机械、医药生物、电子、食品饮料等优势行业，其中机械设备、医药生物、钢铁等对业绩贡献显著。

关键信息

经济表现

• 2020年湖南经济复苏速度快于全国，GDP同比增长3.8%。
• 2021年一季度湖南GDP同比增长15.0%，两年平均增长6.2%。
• 工业用电量和工业增加值的增速均高于全国，显示出强劲的工业复苏。

上市公司业绩

• 2020年湖南上市公司营收和净利润同比增速分别为11.82%和73.33%，排全国前列。
• 2021年一季度湖南上市公司营收和净利润同比增速分别为45.84%和102.35%，排全国中游。
• 湘股ROE在2020年达到9.23%，2021年一季度为3.00%，均高于全国平均水平。

行业分析

• 工程机械：受益于逆周期调控和机器替代，湖南工程机械行业持续高景气，中联重科、三一重工等企业表现突出。
• 医药生物：疫情带来的需求激增推动了湘股医药公司的业绩增长，圣湘生物、楚天科技等公司净利润增速显著。
• 电子：受国产替代政策影响，电子行业表现强劲，蓝思科技、国科微等公司业绩稳步增长。
• 食品饮料：作为内循环的重要部分，湖南食品饮料行业具备广阔市场空间，绝味食品、盐津铺子等企业表现良好。

投资建议

• 建议关注工程机械、医药流通、食品饮料和电子四大主线。
• 具体推荐企业包括中联重科、三一重工、老百姓、益丰药房、绝味食品、盐津铺子、国科微和景嘉微。

风险提示

• 对外出口下滑：欧美国家群体免疫可能导致湖南出口需求下降。
• 中美贸易摩擦：可能对湖南电子和芯片行业造成不利影响。

结构分析

1. 湖南经济：后疫情时期经济持续恢复

• 疫情控制：湖南防控成绩出色，复工复产早于全国。
• 工业恢复：2021年一季度湖南工业企业盈利能力恢复至近六年最佳水平。
• 服务业复苏：线下服务业和高新技术产业表现活跃，经济结构优化。
• 消费复苏：预计将持续至2、3季度，居民消费能力仍有提升空间。
• 出口增长：2020年湖南出口增长显著，预计持续至2021年第二季度。

2. 湖南上市公司：业绩大幅改善

• 业绩增长：2020年湖南上市公司营收和净利润增速显著，2021年一季度继续高增长。
• 盈利能力：ROE显著提升，净利率是主要推动因素。
• 现金流状况：湖南上市公司现金流水平优于全国，盈利能力强于全国整体。

3. 湘股梳理：优势产业保持高景气度

• 行业分布：传统经济与新兴经济分布均衡，机械设备、医药生物、电子等行业发展迅速。
• 重点行业贡献：2020年机械设备、电子、医药生物等行业的业绩贡献显著。
• 2021年一季度行业表现：顺周期板块和医药生物行业表现突出，机械设备、医药生物等继续贡献主要利润。

图表目录

• 图1-图21：展示了湖南经济和湘股业绩的多个关键指标，包括GDP、工业用电量、ROE、现金流等。
• 表1-表8：提供了湖南各行业及上市公司的业绩和财务数据，有助于深入分析行业表现和公司盈利情况。