20230512-华创证券-华创医药周观点_一次性手套行业调整趋于稳定_上行转折可期_27页_2mb

华创证券医药周报分析报告

1 板块观点与整体市场回顾

关键结论：

• 中信医药指数本周下跌2.31%，跑输沪深300指数0.34个百分点。
• 创新药、医疗器械估值处于低位，行业景气度加速。
• 预计二季度医药行业数据环比、同比将更为强劲，上海区域业务占比较高的企业值得关注。
• 当前配置医药板块性价比较高。

2 一次性手套行业动态

核心要点：

• 需求端：出口需求趋于稳定，硫化橡胶手套和PVC手套的出口量已恢复到2019年水平。
• 价格端：出口价格已恢复至疫情前水平，价格下行趋势趋稳。
• 成本端：原材料价格回落，头部企业成本控制能力较强。
• 产能端：国内企业扩产接近尾声，产能提升明显；国际企业产能扩张缓慢。
• 展望：库存充足，企业资金储备良好，上行周期拐点将现。

3 各子行业展望

3.1 创新药

• 技术方向：关注ADC、双抗方向，尤其PD-1联用ADC主线。
• 推荐标的：贝达药业、恒瑞医药、百利天恒-U、康方生物等。

3.2 医疗器械

3.2.1 高值耗材

• 关注已落地集采及手术量恢复，推荐春立医疗、威高骨科、惠泰医疗。

3.2.2 IVD

• 诊疗恢复带动增长，推荐普门科技、迪瑞医疗、迈瑞医疗。

3.2.3 医疗设备

• 政策支持国产替代，推荐海泰新光、澳华内镜、迈瑞医疗。

3.3 中药

• 品牌OTC与院内中药同步受益，推荐以岭药业、华润三九。

3.4 医疗服务与医药零售

• 细分龙头具全国化扩张潜力，推荐固生堂、普瑞眼科、益丰药房。

4 投资组合建议

重点推荐标的：

• 维力医疗、振德医疗、澳华内镜、开立医疗、春立医疗、迪瑞医疗、海泰新光、以岭药业、东阿阿胶、康恩贝。

5 行业事件与关注点

• 5月北京DRG支付方式改革和云南医保政策优化。
• 医院耗材DRG联动采购方案。

6 风险提示

• 集采力度超预期。
• 创新药续约降价幅度超预期。

注：如需出具完整报告，请联系华创证券合规邮箱。本报告基于Wind数据及行业公开信息，观点仅供参考，不构成任何投资建议。