20170320-太平洋-化工行业周报_制冷剂价格大涨看好巨化股份_聚氨酯产业链继续推荐沧州大化_万华化学_44页_4mb

报告摘要

化工行业周报总结

核心内容

本周申万化工板块整体上涨0.82%，其中涨幅最大的三个子行业分别为磷化工及磷酸盐（+5.35%）、其他塑料制品（+4.68%）和民爆用品（+3.29%），跌幅最大的三个子行业分别为其他纤维（-3.09%）、日用化学产品（-1.22%）和合成革（-1.01%）。

主要观点

1. 制冷剂板块

价格走势：R32、R22、R134a和R125分别上涨6.7%、4%、4%和2%，价格达到16,000元/吨、13,000元/吨、26,000元/吨和25,500元/吨。
主要因素：环保趋严导致萤石供应紧张，氢氟酸价格上涨支撑制冷剂价格；下游空调采购需求在二季度将逐步增加，行业供需格局改善。
重点推荐：巨化股份，公司拥有20余万吨制冷剂产能，R22产能12万吨，R134a产能6万吨，处于国内龙头地位，制冷剂价格上行将显著提升公司业绩。

2. MDI板块

价格走势：纯MDI价格上涨13.7%至34,600元/吨，聚合MDI价格小幅下降2.2%至25,500元/吨。
主要因素：MDI-苯胺价差处于历史最高水平，国内聚合MDI理论生产成本约12,500元/吨，单吨毛利达12,100元。
重点推荐：万华化学，公司MDI单吨毛利在12,000元以上，受益于MDI历史最大价差，同时PDH价差保持高水平，预计一季度业绩大幅增长。

3. 氨纶板块

价格走势：氨纶40D价格小幅上涨1.5%至35,000元/吨，年内涨幅达16.7%。
主要因素：行业开工率在85%左右，下游纺织行业需求增长，成本压力推动价格上涨。
重点推荐：华峰氨纶，公司具备11.7万吨产能，计划扩建差别化氨纶产能，提升产品附加值。

4. TDI板块

价格走势：TDI价格小幅下降1.4%至30,700元/吨，沧州大化销售价上调至31,500元/吨。
主要因素：国内TDI成本约12,100元/吨，单吨毛利稳定在20,000元，行业开工率下降至77%。
重点推荐：沧州大化，公司具备15万吨/年TDI产能，占国内产能18%，2016年实现扭亏为盈，盈利空间巨大。

5. 农药板块

价格走势：百草枯主流成交价上涨至22,000元/吨，草铵膦成交价上调至165,000元/吨。
主要因素：吡啶价格上涨，行业集中度提升，推动价格上涨；两会限产进一步支撑价格。
重点推荐：红太阳、利尔化学、扬农化工、长青股份、海利尔、新纶科技。

6. 钛白粉板块

价格走势：钛精矿价格继续上涨3%至1,800元/吨，钛白粉价格在18,000-18,500元/吨。
主要因素：行业产能收缩，环保限产，钛精矿价格上涨支撑行业利润。
重点推荐：龙佰利，公司单吨盈利约4,200元，动态年净利润在22-24亿元，PE水平为14X，业绩弹性巨大。

7. 炭黑板块

价格走势：炭黑市场报价稳定，N330主流在5,900-7,200元/吨。
主要因素：煤焦油价格下跌，炭黑-煤焦油价差回升至2,200元/吨，但整体盈利空间受限。
重点推荐：黑猫股份，公司占据国内28%市场份额，具备106万吨产能，盈利弹性大。

8. PTA板块

价格走势：PTA价格下跌至5,040-5,060元/吨，PTA-PX价差回落至约100元/吨。
主要因素：国际油价暴跌，下游库存高企，PTA现货弱势。
重点推荐：荣盛石化、恒逸石化，公司权益产能均超过600万吨，有望受益于二季度PX供应紧张。

9. 锂电材料板块

价格走势：锂电隔膜价格稳定，进口隔膜价格在6-8元/平米，国产干法隔膜在3.5-5元/平米，湿法隔膜在4.5-5.5元/平米。
主要因素：湿法隔膜仍依赖进口，行业壁垒高，投产周期长。
重点推荐：沧州明珠、星源材质、天赐材料、新宙邦、新纶科技。

关键信息

重点推荐公司：巨化股份、华峰氨纶、沧州大化、万华化学、龙佰利、荣盛石化、恒逸石化、新纶科技。
风险提示：石油和煤炭价格波动将对下游产品价格产生影响。
行业数据：主要化工产品价格波动明显，如天然气、纯MDI、R32等大幅上涨，而丙烯酸、重质纯碱等大幅下跌。

个股信息

涨幅前十：至正股份（61.06%）、三聚环保（15.17%）、高争民爆（14.94%）、九鼎新材（12.81%）、尤夫股份（12.27%）、井神股份（10.39%）、雅化集团（9.43%）、宝莫股份（9.31%）、上海新阳（9.08%）、天龙股份（9.00%）。
跌幅前十：多氟多（-5.12%）、ST明科（-5.16%）、山东海化（-5.35%）、丰元股份（-5.64%）、当升科技（-6.15%）、银禧科技（-6.46%）。

图表目录

图表1：28个申万一级行业涨跌幅
图表2：申万化工9个二级子行业涨跌幅
图表3：本月28个申万一级行业涨跌幅
图表4-17：主要化工产品价格走势（如天然气、纯MDI、R32、钛矿、MEG、PBT等）

总结

本周化工行业整体表现分化，制冷剂、MDI、氨纶、TDI等板块表现强势，而其他纤维、日用化学产品、合成革等板块表现较弱。主要产品价格波动显著，其中制冷剂和MDI价格涨幅较大，受益于环保政策和供需变化。重点推荐公司涵盖制冷剂、MDI、氨纶、TDI、农药、钛白粉、PTA和锂电材料等细分领域，具有较强的业绩弹性。同时，需关注石油和煤炭价格波动对下游产品价格的影响。

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