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中资美元债周报总结（2022-07-25）

核心内容

上周中资美元债市场呈现以下特点：一级市场发行规模回暖，二级市场高收益债券持续下跌，美债收益率回落，同时部分企业出现违约及评级下调，宏观数据与政策动态对市场产生影响。

主要观点

一级市场发行回暖

• 上周共发行13只中资美元债，总规模约32.1亿美元。
• 科技和城投行业为主要发行主体。
• 联想集团发行2笔共计12.5亿美元票据，为最大发行规模，其中10年期债券息票率为6.536%，为当周定价最高。

二级市场表现

• 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨0.07%，投资级指数周涨幅0.28%；高收益指数周跌幅1.31%。
• 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.15%，投资级回报指数周涨幅0.27%；高收益回报指数周跌幅0.55%。
• 科技和通讯板块收益率下行，地产和非必需消费板块收益率上行。

美债收益率回落

• 美国国债收益率持续回落，2年期收益率下行15.01bps至2.97%，10年期收益率下行16.48bps至2.7504%。

关键信息

各行业表现

• 科技：收益率下行约16.0bps，主要受WeimobInvestmentLtd、哔哩哔哩等影响。
• 通讯：收益率下行约13.9bps，主要受万国数据、爱奇艺等影响。
• 地产：收益率上行约2.0Mbps，主要受大发地产、怡略有限公司等影响。
• 非必需消费：收益率上行约290.0bps，主要受博实乐教育控股有限公司、宝信汽车金融I有限公司等影响。

各评级表现

• A等级：周收益率下行11.5bps。
• BBB等级：周收益率上行29.2bps。
• BB等级：收益率上行约215.9bps。
• B等级：收益率上行约2.5Mbps。
• 无评级：收益率上行67.0bps。

个债表现

• 跌幅居前：
  • AGILE 5 1/8 08/14/22（雅居乐集团）：收益率下行17.0Mbps。
  • EVERRE 11 1/2 01/22/23（中国恒大）：收益率下行11.0Mbps。
  • JINGRU 14 1/2 02/19/23（景瑞控股）：收益率下行9.3Mbps。
  • AGILE 4.85 08/31/22（雅居乐集团）：收益率下行9.0Mbps。
  • YANGOG 11 7/8 05/10/23（阳光开曼投资有限公司）：收益率下行7.0Mbps。
• 涨幅居前：
  • DAFAPG 12 3/8 07/30/22（大发地产）：收益率上行8132.3Mbps。
  • GZFFRP 9 1/8 07/28/22（怡略有限公司）：收益率上行3436.8Mbps。
  • ZHPRHK 8.7 08/03/22（正荣地产）：收益率上行2226.0Mbps。
  • ZHLGHD 9 1/2 07/29/22（中梁控股）：收益率上行1718.2Mbps。
  • SUNAC 7.95 08/08/22（融创中国）：收益率上行785.6Mbps。

债券市场热点事件

• 鑫苑置业：未能按期偿付“鑫苑置业12% N20220629”，票据总额为5.453亿元。
• 华南城：对5笔美元票据发起同意征求，以期延长票据到期日。

评级调整

• 旭辉控股集团：穆迪将其长期企业家族评级从Ba2下调至Ba3，评级展望为负面。
• 汇景控股：联合国将其发行人长期信用评级从B+下调至B+，评级展望为负面。
• 青岛市即墨区城市开发投资有限公司：惠誉将其长期本币发行人违约评级从BBB-调整至BBB-，评级展望为稳定。
• 合景泰富集团：惠誉将其长期发行人违约评级从B-下调至CCC+。
• 海伦堡中国控股有限公司：惠誉将其长期发行人违约评级从B-下调至WD。
• 佳源国际控股：惠誉将其长期发行人违约评级从CC下调至WD。
• 天齐芬可有限公司：穆迪将其高级无担保债务评级从Caa2上调至Caa1，评级展望为正面。

宏观数据追踪

• 美国国债收益率：
  • 1年期：2.9569%，较上周下行6.48bps。
  • 2年期：2.97%，较上周下行15.01bps。
  • 5年期：2.843%，较上周下行19.11bps。
  • 10年期：2.7504%，较上周下行16.48bps。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价报6.7522，较上周累计调升19个基点；在岸人民币兑美元16:30收盘报6.7634，较上周累计跌26个点。
• 美元指数：报106.5676，周累计跌1.33%。
• Libor-OIS利差：20.919bps，较上周五收窄3.95bps。

宏观要闻

• 美国初请失业金人数：25.1万人，创8个月来最高水平。
• 美国6月成屋销售总数年化：512万户，创2020年6月以来新低。
• 美国国债减持：日本连续3个月减持美债，中国持有美债12年来首次跌破1万亿美元。
• 英国CPI：6月同比上升9.4%，创1982年以来新高。
• 欧洲央行加息：将三大关键利率上调50个基点，为自2011年以来首次加息。
• 日本央行维持超宽松政策：短期利率维持在-0.1%，将2022财年GDP增速预期从2.9%下调至2.4%。
• 国家网信办处罚滴滴：罚款80.26亿元，对滴滴董事长及CEO各罚款100万元。
• 光伏产业链发展：上半年主要环节同比增幅均在45%以上。
• 手机出货量：6月国内市场手机出货量同比增9.2%，5G手机占比达82.2%。
• 发电装机容量：截至6月底，全国发电装机容量同比增8.1%，其中风电和太阳能发电装机容量分别增长17.2%和25.8%。
• 网络零售市场：上半年网上零售额同比增长3.1%，实物商品网上零售额增长5.6%。
• 中国6月债券发行：共发行各类债券65996.8亿元，其中公司信用类债券发行11696.9亿元。

附注

• 本报告由国元证券经纪（香港）整理，信息来源于Bloomberg及公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告署名分析师段静娴，联系方式：电话0755-21519166，邮箱duanjx@gyzq.com.hk。