20221106-国信期货-PTA周报_原油走强_大厂检修_PTA短期回暖_18页_1mb

原油走强&大厂检修PTA短期回暖总结

核心内容

本报告为国信期货发布的PTA周报，主要分析PTA市场近期走势及基本面变化，结合原油价格、供需格局、库存情况、终端需求等多方面因素，展望PTA后市走势。

主要观点

1. PTA市场走势

• 上周PTA主力合约走势偏强，主要受到原油价格上涨及大厂检修影响。
• 市场供应边际收缩，社会库存环比下降，注册仓单减少，短期市场情绪偏暖。

2. 基本面分析

2.1 PTA生产端

• 大厂检修：上周PTA周均开工率75.0%，环比下降1.7%，主要由于部分大厂进行降负或停车检修。
• 新产能投产：桐昆嘉通250万吨、东营联合250万吨装置计划于11月中下旬投产，将增加市场供应。
• 检修统计：
  • 虹港石化1#：3月16日停车，重启时间待定
  • 逸盛宁波1#：4月13日至4月底停车，7月23日开始检修，重启时间待定
  • 中泰石化：9月22日停车检修，11月1日重启出料
  • 福海创：1月3日至22日检修，后续多次降负与重启
  • 逸盛大连1#：7月28日降负6成，8月26日检修，9月底重启，计划11月中旬检修
  • 海南逸盛：负荷8-9成，检修计划待定
  • 逸盛大连2#：8月30日降负6成，9月7日提负8成，10月底降负至5成
  • 逸盛新材料：9月13日降负至5成，10月17日短暂降负8成后恢复正常
  • 英力士：10月14日降负至8成，计划11月中旬检修6周
  • 恒力石化2#：10月25日检修，重启时间待定
  • 仪征化纤：11月4日开始检修7天

2.2 PTA库存与仓单

• 社会库存：截至11月4日，PTA社会库存180.6万吨，环比下降3.9万吨，去库趋势明显。
• 交易所仓单：截止11月4日，交易所注册仓单7096张，周环比减少876张。

2.3 终端需求

• 织机开工率：上周江浙织机周均开工率64.4%，环比下降4.7%，终端需求疲软。
• 坯布库存：华东地区样本织造企业坯布库存38.0天，环比增加1.0天，库存压力较大。

2.4 聚酯行业

• 聚酯开工负荷：上周聚酯工厂周均开工率80.2%，环比下降0.2%，整体运行偏稳。
• 产销情况：聚酯日均产销维持高位，但让利促销效果一般，企业现金流受到压缩。
• 长丝库存：长丝库存维持高位，需求负反馈风险犹在。

2.5 成本端

• PX价格：PX跟随油价回暖，支撑PTA成本端。
• PTA加工费：截至11月4日，PTA周均生产成本5476元/吨，环比下降339元；现货加工费约592元/吨，环比上升214元。
• 成本支撑：短期油价偏强震荡，PX回暖，对PTA价格形成支撑。

2.6 基差与价差

• 期现基差：PTA加工费快速压缩，市场估值水平偏低。
• 跨期基差：1/5月间价差震荡整理，随着新装置投产，基差可能进一步收敛。

关键信息

• 供应端：PTA大厂检修导致开工率下降，供应边际收缩，但新产能即将投产，供应压力将逐渐显现。
• 库存端：社会库存及交易所仓单均呈现去库趋势，短期市场情绪偏暖。
• 需求端：终端织机开工率下降，坯布库存累积，聚酯库存压力较大，需求负反馈风险存在。
• 成本端：油价偏强，PX回暖，支撑PTA成本，但PXN价差预期收敛，成本支撑有限。
• 市场展望：短期PTA价格受油价及宏观情绪影响较大，关注油价走势及新装置投产进度，操作上建议依据油价滚动操作思路。

后市展望

• 短期走势：PTA价格短期走强，但需警惕新装置投产带来的供应压力及终端需求走弱的负反馈风险。
• 中期趋势：随着新产能释放，PTA市场或面临压力，需关注产业链减产动态平衡及需求复苏情况。
• 操作建议：建议依据油价走势进行滚动操作，关注市场供需变化及成本支撑情况。

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