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豆粕早报总结

核心内容概述

本报告为2026年8月4日的大越期货豆粕早报，分析了豆粕及大豆市场近期走势、基本面、供需数据、库存变化、期货与现货价格对比、以及相关影响因素。整体来看，豆粕和大豆市场呈现震荡偏强的格局，但受多种因素影响，市场存在不确定性。

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豆粕市场分析

主要观点与策略

• 基本面：美豆震荡回升，受油脂反弹和中东局势影响，国内豆粕跟随美豆走势，短期供需两旺，震荡偏强。
• 基差：现货价格为2980元/吨，基差-87，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂豆粕库存为100.34万吨，环比增加3.73%，同比减少3.67%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但美豆天气良好和进口大豆到港增多压制价格高度。国内豆粕需求良好，维持震荡偏强格局。

价格区间

• 豆粕M2609：预计在3050至3110元/吨之间震荡。

利多与利空因素

• 利多：
  • 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆；
  • 国内油厂豆粕库存尚无压力；
  • 美国大豆种植和生长天气仍有变数。
• 利空：
  • 国内进口大豆库存维持偏高位；
  • 美国大豆短期维持丰产预期。

主要风险点

• 美国大豆产区天气良好，压制美豆价格高度；
• 中东局势及中美贸易谈判带来不确定性。

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大豆市场分析

主要观点与策略

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆震荡回升，受进口大豆到港和国产大豆增产影响，短期维持区间震荡。
• 基差：现货价格为4600元/吨，基差-119，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂大豆库存为753.45万吨，周环比增加1.5%，同比增加14.93%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：中国采购美豆尚有变数，国产大豆需求回升支撑盘面底部，但进口大豆到港增多和国产增产压制价格高度。

价格区间

• 豆一A2609：预计在4660至4760元/吨之间震荡。

利多与利空因素

• 利多：
  • 中美贸易谈判仍有变数，中国可能增加美国大豆采购；
  • 国产大豆需求回升预期支撑价格。
• 利空：
  • 国内进口大豆库存偏高；
  • 新季国产大豆增产预期压制价格。

主要风险点

• 国内大豆与进口大豆比价偏高，可能回落；
• 进口大豆到港增多和国产大豆增产，压制价格。

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近期要闻

1. 中美领导人会晤后，中国未增加采购美国大豆，美豆短期偏强震荡。
2. 国内进口大豆到港量三季度高位回落，油厂库存维持偏高位。
3. 国内生猪养殖利润持续亏损，补栏预期不高，但豆粕需求进入旺季。
4. 巴西大豆到港受中东冲突影响，未来受限，豆粕短期维持震荡偏强。

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供需与库存数据

全球大豆供需平衡表（单位：千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表（单位：千吨）

时间	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

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播种与收割进程

美国大豆

• 播种进程：2024年6月16日达到93%，与五年均值持平。
• 生长进程：8月4日开花率86%，结荚率59%，优良率68%。
• 收割进程：9月8日收割率94%，优良率64%。

巴西大豆

• 种植率：2024/25年度1月21日达96.2%，与五年均值持平。
• 收割率：2024/25年度5月4日达97.7%，五年均值为97.6%。

阿根廷大豆

• 种植率：2024/25年度1月15日达98.2%，五年均值为97%。
• 收割率：2024/25年度3月23日达86%，五年均值为86%。

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进口与压榨数据

• 进口大豆到港量：短期维持高位，同比增多。
• 油厂压榨量：6月豆粕产量同比小幅减少。
• 未执行合同：高位回落，但短期备货需求良好。
• 豆粕成交：低位回升，提货量维持高位。

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生猪市场影响

• 生猪存栏：6月小幅增加，同比持平。
• 母猪存栏：持续减少。
• 大猪比例：回落，生猪价格冲高回落。
• 猪粮比：回落至低位，显示养殖利润持续亏损。

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风险与展望

• 豆粕：短期震荡偏强，但需关注中东局势、中美贸易谈判及美国大豆产量。
• 大豆：短期区间震荡，需关注进口大豆到港量及国产增产情况。

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结论

豆粕及大豆市场在短期内受到中美贸易谈判、美豆生长天气、中东局势及国内供需变化的影响，整体呈现震荡偏强走势。但市场仍存在下行风险，主要来源于进口大豆库存高位、国产大豆增产预期及贸易谈判的不确定性。投资者应关注这些关键因素，并结合市场动态做出决策。