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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及投资建议等。报告旨在为投资者提供铜市场的短期分析与操作建议，同时提醒注意投资风险。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：近期铜供应有所缓和，废铜政策有所放开。
• PMI数据：6月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，较上月微落0.1个百分点，仍处于扩张区间，显示制造业延续稳定态势。
• 总体评价：基本面保持中性。

2. 基差情况

• 现货价格：上海现货价格为68830元/吨，基差为-130元/吨，表示现货贴水期货。
• 国内升水：国内铜现货升水，与国外现货贴水结构形成对比。
• 总体评价：基差情况中性。

3. 库存变化

• LME库存：7月22日LME铜库存减少150吨至224250吨。
• 上期所库存：上期所铜库存较上周减少15876吨至113593吨。
• 总体评价：库存维持历史正常水平，但去库不理想。

4. 盘面走势

• 收盘价：沪铜收盘价收于20日均线上，且20日均线呈向上运行趋势。
• 总体评价：盘面走势偏多。

5. 主力持仓

• 净持仓：主力净持仓为多头，且多头增加。
• 总体评价：主力持仓偏多。

6. 投资建议

• 短期走势：在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，国常会加强大宗商品监管，预计沪铜短期将继续在67000~70000元/吨区间运行。
• 操作策略：建议日内操作沪铜2109合约，区间为68000~70000元/吨。
• 期权策略：持有CU2018C70000卖方期权。

关键信息

• 进口盈利：进口处于盈利状态，盈利约为289元/吨。
• 加工费低位：加工费维持低位，显示市场对铜的需求疲软。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多单小幅流入，表明市场多头情绪有所增强。
• 供需预测：预计2020年铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩。

图表说明

• LME铜现货升贴水：显示国外铜现货处于贴水结构。
• 国内铜基差（连续合约）：反映国内铜现货与期货之间的价差，目前为升水。
• 海外期货价格：海外期货价格走势显示市场对铜的预期。
• 国内期货价格：国内期货价格走势与海外形成对比。
• 全球铜供需平衡：WBMS数据显示2020年供需将出现短缺，2021年有望过剩。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告观点仅为分析师个人见解，不代表公司立场。
• 投资者应谨慎参考，本报告不承担因操作导致的任何损失。
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