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宏昌科技：人形机器人投资与家电、汽车业务扩张的挑战

投资人形机器人企业

最近，宏昌科技宣布拟投资广东良质关节科技有限公司，后者专注于谐波减速器、行星减速器等技术。公司增资并参与合资，加大了对良质关节的投资力度，但良质关节目前营收不足100万元且处于亏损状态。市场却因人形机器人概念股将公司股价涨幅拉高20%。

家电核心业务与毛利率下滑

宏昌科技的主营业务为家电零部件，尤其在洗衣机进水阀领域市占率超过60%。然而，由于行业已从增量市场转向存量市场，加之主要客户海尔、美的采取降价政策，公司的议价能力有限。近五年来，公司毛利率从高点逐年下滑，2025年一季度已仅有14.7%，虽然营收保持正增长，但扣非净利润增长乏力。

汽车注塑件布局困局加剧

宏昌科技积极拓展汽车零部件领域，主要通过零跑汽车项目定点进入，试图打造包括注塑件和电子水泵在内的新产能布局。然而，目前产能尚未形成效益，现有注塑件订单缺乏，电子水泵尚处研发阶段，无明确订单支持。2025年第二季度，公司还经历旧速汽车合作的波折（疑似收购后再次出售）。

总结

宏昌科技在主业经营上面临增收不增利、毛利率下滑等问题，近年通过人形机器人概念和汽车零部件布局寻求突破，然而部分投入的商业验证尚不充分，存在市场风险。