20240508-东方财富证券-丸美股份-603983.SH-2023年报_2024年一季报点评_24Q1归母净利+41_天猫抖快齐发力_4页_472kb

丸美股份2023年报 & 2024年一季报总结

核心业绩： 公司2023年实现收入2226亿元，同比增长2852%，归母净利润259亿元，同比增长4893%，主要驱动因素是投资项目的公允价值变动收益。2024年一季度，公司收入增长至661亿元，归母净利润达111亿元，同比分别增长3873%和4062%。

盈利能力显著提升：

• 毛利率： 2023年和2024年一季度分别为70.69%和74.61%，同比增长23.0和5.93个百分点，主要得益于产品结构优化和成本控制。
• 净利率： 2023年和2024年一季度分别为12.47%和16.73%，同比增长280%和0.19%。

品牌与渠道驱动增长：

• 丸美： 收入156亿元，同比增长1163%，核心单品GMV突破2亿，稳居眼部护理和抗衰老品类龙头。
• 恋火： 收入643亿元，同比增长12514%，一季度增速为427%，核心单品GMV破亿，高增速持续。
• 线上渠道： 线上收入占比达84%，抖音和天猫增速惊人，线下渠道虽短期承压，但已逐步恢复正增长。

财务与前景展望：

• 公司调整盈利预测，预计2024年和2025年归母净利润分别为34亿元和43亿元，同比增长31.6%和27.1%。
• 投资建议维持“增持”评级，目标市盈率逐步下行至30倍。

风险提示： 宏观经济下行、电商流量红利消退、新品孵化不及预期等风险需关注。

总体评价： 公司正处于高质量增长轨道，线上主渠道发力，品牌结构优化，业绩增长势头强劲。